豆粕弱势格局延续 预计回落空间将受限

　　一周行情

　　上周，大连豆粕市场冲高回落，反弹缺乏力度。主力合约受到5周均线压制，快速回落，市场偏空氛围不减。M1301合约全周开盘于3118元/吨，最高价为3180元/吨，最低下探3098元/吨，周五收盘于3109元/吨，全周上涨2元/吨，成交量降至727.6万张，持仓量微服变化至97.4万张，市场的活跃度下降。

　　美豆震荡下行，5日均线压制明显，价格受到50%回档线的支撑。周五收盘后，交易活跃的7月大豆合约下跌37-3/4美分至每蒲式耳1344-1/4美分，周内收出一根上下影线均较长的阴线。

　　经济前景忧虑，商品市场受压力

　　5月以来，全球金融市场不稳，美国4月非农就业报告悲观。但欧债问题更为严重，美元避险情绪受到追捧，上升至83.542点，美元上涨下，以原油为代表的大宗商品出现回落。同时周五，美国劳工部公布的5月非农报告再度令市场忧虑，6月份非农就业人数仅增69,000人，为一年来最少增幅。根据美国家庭调查得来的失业率上升0.1个百分点，至8.2%，为将近一年来的首次上升。悲观的数据抑制美元指数继续上行，但上周累计上涨0.51%。而黄金再度成为人们吹捧的目标，大涨4%。商品市场大幅回落。本周商品市场将笼罩悲观情绪，市场的回落走势或将成为主基调。

　　美豆播种顺利，关注天气变化

　　今年春耕以来，美豆的种植与生长情况均令人乐观，大豆播种迅速较快，目前大豆种植率已经达到89%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，大豆出苗率达到61%，去年同期仅为22%，五年均值为30%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。但是春耕以来的美国中西部地区降雨偏低，干旱天气将影响大豆后期生长，产量或将受到影响，需要密切关注。

　　大豆库存降低，利多豆价，限制豆粕回落空间

　　USDA公布的5月全球油脂油料供需报告利多豆类市场，继续下调2011/12年度美国大豆库存至2.1亿蒲式耳，库存消费比较4月预估下调1.09个百分点至5.72%。同时预计2012/13年度，美豆期末库存为1.45亿蒲式耳，低于市场预估的1.64亿蒲式耳，库存消费比为近10年来的较低水平。面对美国农业部利好消息，国内外豆类市场连续回落，美豆小幅反弹后继续弱势下行。宏观经济前景堪忧下的基金净多单离场打压价格。但是，美国农业部报告将支撑豆类的中长期底部，限制美豆回落空间，上周五，商品市场大幅回落，美豆7月合约仍然受到现货价格支撑而小幅收高。对于国内豆粕市场，短期反弹略显乏力，面对前期进口大豆到港价格居高，油厂亏损开工，油脂市场前景悲观。考虑到成本因素和油厂挺价心态，预计回落空间将受到限制。

　　技术分析

　　上周，连豆粕市场冲高回落，主力M1301合约创出新高，受到20日均线压力回落。从盘面看，豆粕市场形成发散三角形，本周将考验50%回档线3038元的支撑。但是从盘后持仓情况看，多空双方持仓量维持震荡走势，主力空头离场迹象更为明显。豆粕的回落空间或将受到限制。本周继续关注3040-3050一线支撑。

　　操作上，由于豆粕市场的不确定性较强，建议投资者以短线波段交易为宜，波动区间3060-3080元。

　　上海中期