万达期货周报:铜铝

万达期货有限公司 陈婧


　　美国经济数据不佳再度引燃市场对QE3的预期。近期一系列走弱的经济数据给美国大选造成压力,美国通胀跌破2%也提供QE3的空间,此外还有欧元区风险蔓延的可能性。市场对纸币贬值的预期升温,转向硬通货寻求保值,铜作为硬通货的一种,底部也将因此而抬升。下周伯南克讲话将为6月19-20日的美联储议息会议提供一定指导。

　　下半年多空分歧点就在中国政府救市的力度到底能否引领铜价反弹。我们还是认为下半年整体用铜需求将随之改善,因此会出现小幅反弹。但我们也认识到政府对于经济减速的容忍度在不断提高,“十八大”选举之前如果可以做到平稳过渡,明年可能要经历更痛苦的体制改革,因此铜价反弹力度也将十分有限。在此之前,铜价仍需要继续经历寻底的过程。

　　此外,欧美铝厂自发减产并号召中国同行一起行动,但最终并未奏效,而中国一边说减产一边大幅扩张产能的行为也看在市场人士的眼中。因此,减产只取决于边际成本与铝价之间的空间,无法形成一致性的大规模行动,因此5家氧化铝骨干企业号召国内同行自6月起自律减产10%的消息对铝价支撑作用有限,铝价仍将维持弱势震荡。