海通国际：联想推出智能电视 产品组合优化

　　股份推介

　　联想(0992)

　　目标价：7.20元

　　入巿价：6.50元

　　止蚀价：6.20元

　　联想2011/12年度收入增长近37%至295亿美元，盈利上升74%至4.75亿美元。整体毛利率上升0.8百份点至11.7%，个人电脑市场超越戴尔(Dell)成为全球第二大的生产商。现时集团有42%的收入来自成熟市场，包括北美、西欧、及日本等国家。联想具独有的商用业务覆盖，去年销量上升35%，其中北美及西欧市场销量同比分别上升30%及37%，整体市占率亦扩大至10.1%。早前集团期内跟日本NEC合组联营公司，以及收购德国Medion,对扩大成熟市场的市占率及巩固个人电脑市场有利。中国市场亦占联想收入约42%，个人电脑需求并未受经济放缓影响。现时中国为全球最大的个人电脑市场，去年行业增长为13%，联想期内销量更增加25%，市场份额提升至32%，稳占国内龙头地位。联想拥有强大的销售网络及良好品牌形象，在开发低电脑渗透率的三四线城市及农村地区有很大优势。而微软的新作业系统Window 8快将推出，对个人电脑业务的销情亦有帮助。联想亦积极开发移动产品。专注发展移动产品的MIDH分部处于起步阶段，去年收入占集团整体约5%，未来贡献会逐步扩大。今年集团亦会针对不同用家市场推出“乐Phone”系列的中高档智能手机，以及售价千多元人民币的入门级手机，以进一步抢占智能手机市场。除智能手机外，MIDH业务亦向平板电脑以及智能电视市场进军，集团去年首季推出平板电脑，至今年第一季已成为全球第四大平板电脑生产商；而在今年五月份，集团正式推出联想首部智能电视，产品组合进一步优化。