五矿期货：焦炭大跌后建议空单减平 观望为主

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：G7敦促欧洲采取更大胆行动遏制债务危机；西班牙：欧盟银行业联盟或在峰会之前就能达成；德国执政党议会领袖拒绝让EFSF/ESM直接救助银行；欧元区5月私营部门活动萎缩；巴西政府下调该国本年度大豆产出预估；关注今日欧澳GDP数据及欧洲利率决定

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为1.18%，但同比增幅仍大，季节性去库存进展偏慢。

　　5日焦炭市场弱势依旧，需求不佳，成交不畅，河北、山西部分地区价格又有下挫，跌幅在20-40元/吨不等，据悉，焦炭现货价格已持续18周下跌，现创新低，商家信心严重丧失，近期焦煤受制于产业链的整体低迷，价格回落较大，焦企成本压力小幅减轻，然仍旧无法弥补亏损状况，且钢厂仍存压价现象，料焦市短期难以止跌；邢台准一级冶金焦出厂含税1800-1820元/吨，跌20元/吨，长治二级冶金焦出厂含税1580-1600元/吨，跌20元/吨，上海二级冶金焦到厂含税1860-1880元/吨

　　点评

　　6月05日焦炭9月合约弱势震荡，开于1802，最高1817，最终收1805，较上一日结算价跌10元/吨，成交持仓有所下降。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势小跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。尽管在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有小跌可能，但幅度不大，因限产力度已经加大。

　　目前同品质焦炭现货在1850-1900元/吨附近，期货价格本周一新低1789。鉴于期货已有明显贴水，1800线下不宜再大力看空，大幅下跌概率不大。另外天津港港口库存连续十三周上行后此前两周出现较大下降，约降5%，反映价跌后需求有望拉动；且5月初建议关注“渤交所焦炭与连焦价差达到300元/吨，存在套利机会”，目前价差大幅回归至150元以内，故基本面上说连焦9月的利空因素已然减少弱化，但须注意外围系统风险上升。

　　建议：系统风险上升，但大跌后建议空单减平，等待逢高(1850上方)再空