白话基金招募书之财通多策略增长债券

　　国内第一只3年期护本基金，强制分红，产品设计亮点多

　　新浪仓石研究中心 李骏

　　基金简称：

　　财通多策略增长债券(720002) 管理费率 0.8%  托管费率 0.2%

　　发行日期：2012/6/11~2012/7/11

　　基金类型：

　　债券型－激进债券型(中等风险)

　　主要投资于国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、可转换债券(含分离交易可转债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券、债券回购等固定收益品种，债券等固定收益类资产占资产净值比不小于80%。可以参与一级市场新股申购或增发新股，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类资产。

　　业绩比较基准：

　　每个单位运作周期起始日的3年期银行定期存款税后收益率+0.5%

　　收益分配：

　　在符合有关基金分红条件的前提下，每季度末每份基金份额可供分配利润超过0.01元时，本基金至少进行收益分配1次，每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的30%，本基金每年收益分配次数最多为12次；有实质性分红约定。

　　护本策略：

　　每三年为一个单位运作周期、开放式运作。在每个单位运作周期内，基金通过广义动态固定比例投资组合保险策略(CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance)为基本策略，动态调整安全资产与风险资产的投资比例，实施时间不变性投资组合保险策略(TIPP，Time Invariant Portfolio Protection)，通过定期强制实施收益分配锁定部分阶段收益，不断提高单位运作周期到期时的目标价值。

　　简单的说该基金每3年为运作周期的采取以保护本金价值为特征的护本策略进行投资，属于激进债券基金，和之前发行的以一年为护本周期的护本基金相比，该基金每3年内只采取动态护本策略，同时护本基线随着强制分红不断抬升。

　　基金经理：

　　曹丽娟，女，新加坡高性能计算研究所计算金融部博士后，新加坡国立大学博士。历任新加坡大华银行风险管理部门助理经理，新加坡渣打银行信用衍生品模型分析员，香港巴克莱银行信用衍生品产品交易设计员，HanaDaeToo Securities衍生商品数量交易员，财通价值动量基金经理助理，有丰富的海外投资经验，但还没有过管理国内公募基金的经验。

　　基金公司：

　　财通基金管理有限公司成立于2011年6月，总部位于上海，注册资本2亿元人民币。财通基金将持续分红作为其品牌特色之一，。首只产品“财通价值动量基金”于2011年12月成立，至2012年6月，分红3次，每份基金份额累计分红0.06元。

　　托管银行：工商银行

　　仓石短评：推荐

　　该基金属于激进债券基金，和之前发行的以一年为护本周期的护本基金相比，该基金每3年内只采取动态护本策略，同时护本基础随着强制分红不断抬升。作为成立不久的基金公司，产品设计上有鲜明的亮点难能可贵。在当前经济下滑、股票市场震荡幅度较大，但估值已经处于历史最低点未来长期收益可期，同时CPI处在下降通道中，货币政策转向宽松，根据美林投资时钟，债券表现机会抢眼。投资者避险情绪浓厚但对未来股票市场的长期收益也有合理的预期，推出护本类产品从运作空间到市场需求都恰到好处。在债券内部，低信用评级债券的信用利差处在历史高位，价格处在历史低位；可转债也基本处于债性区间，进攻性体现不足都可以为此类基金取得超额收益提供了良好的机会。未来运作的主要难度是平衡高收益信用债、转债在流动性方面不足和基金开放式随时可以进行申购赎回带来的流动性冲击。

　　综合来看，我们推荐风险承受能力偏低的投资者可以参与该基金的认购。