东亚期货：白糖跳空上涨 短期有望反弹

　　本周三纽约ICE原糖期货价格大幅攀升，空头纷纷回补。当日1207期约上涨84个点，收于19.90分/磅；1210期约上涨61个点，收于19.98美分/磅。

　　今日郑糖1301合约跳空上涨。开于5912，最高5948，最低5891，收于5927，较上个交易日上涨76个点。指数持仓量日减少29594手，成交为132万多手。

　　现货市场上，广西现货报价稳中有升，南宁中间商报价6460元/吨，持稳，销量清淡。周四华东销区价格或稳或跌，宁波报价6600-6650元/吨，持稳，成交一般。华中销区糖价持稳，武汉报价6500-6700元/吨，持稳，成交一般。

　　本轮糖价的下跌是从原糖传导到国内白糖，自巴西糖业组织UNICA4月份预估2012/13榨季增产5.72%之后，全球过剩格局基本确定，原糖开始一路下跌。受原糖下跌的带动，国内进口成本直线下降，走私糖和进口糖大量入港，冲击国内糖价，即使国储收储也难以阻止下跌颓势。

　　截至目前，原糖价格从23.5美分下跌到19美分以下，跌幅将近20%，当前价格已经接近麦格理银行此前预估的原糖乙醇转换界限18.75美分，部分距离港口较远的压榨厂已经开始考虑增加乙醇产量。但是由于巴西雷亚尔和印度卢比的大幅贬值以及原油价格的下跌，这个转换界限可能还要继续降低，目前巴西出口原糖的盈利能力仍比无水乙醇高27%，这样计算转换界限可能低至15美分。

　　糖价的利空因素在主导市场走势，但是短期内国内糖价也存在一些利多因素。今年以来，由于中间商看弱糖价，下游企业和贸易商采用随用随买策略，库存一直十分薄弱。夏季消费旺季已经临近，进口糖大量到港要到7月，整个6月市场可供应糖只能依靠糖厂，而6月份的收储，也将减少糖厂的库存压力，糖厂完全可以坚持高价售糖，现货价格还能继续坚挺。

　　从盘面走势看，今日1301郑糖受原糖上涨影响跳空高开，在开盘窄幅震荡之后，开始上涨，最高至5948，随后有所回调，持仓出现缩减。白糖今日跳空上涨，短期继续盘整。操作上建议空单暂时退出。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664