铝月报:沪铝上涨根基不稳,价格总体偏弱运行

国信期货有限责任公司 蔡丹青


　　主要结论

　　1、由于产能严重过剩以及需求增速面临下降,国内电解铝产业的疲弱很可能仍会持续;尽管与发达经济体相比,国内市场电解铝的人均消费量还有增长空间,但受制于超前的产能扩张以及能源资源约束的压力,电解铝行业可持续发展面临极大挑战。

　　2、上除了南海地区铝库存量维持减少趋势外,其他地区包括上海、无锡、杭州三地实际上还处于维稳或者小幅增长的态势,可见去库存的困难很大。

　　3、面对世界经济复苏艰难,需求减少,产品价格低迷,企业经营亏损的情况下,铝业巨头纷纷做出了减产和关闭产能的决定。全球铝市过剩情况有所好转。

　　4、今年初以来,大量金属被融资协议锁定,推动亚洲市场升水上涨,包括新加坡、马来西亚、韩国、台湾及日本。欧美铝市同样因融资交易被锁定而导致供应受限。

　　5、我国铝企业对于这次印尼事件的准备较为充分,我国电解铝成本价格受到的影响也相对有限。

　　6、我国铝市的下游消费至今未见明确的复苏信号。随着进入炎热的天气,户外工程受到影响,预计铝锭价格的上涨空间会受到较长时间的限制,但受成本的支持,会维持在比较平稳的局面。

　　7、受外围市场需求持续低迷及国内生产不振拖累,加上QE3预期减弱和欧洲局势持续恶化面前,美元仍将维持强势,包括铝在内的基本金属恐难翻身,近期沪市金属仍将维持弱势运行。

　　8、央行下调存款准备金率对金属铝的短期影响显然并不明显,只有消费提振跟上才能有效激起投资者的兴趣,下调准备金反而让市场对中国经济的担忧增加。

　　9、5月汇丰PMI数据显示中国制造业活动大幅放缓,进一步奠定了工业金属需求弱势的现状,预计政策放松的预期对市场支撑作用有限。

　　10、成本仍然是支撑铝价的重要支柱,预计往后铝价会维持窄幅波动为主,下行空间不大。铝价拉锯战特征可能会成为一种常态。