长信基金毛楠：降息超市场预期

　　新浪财经讯 中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起：(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

　　对此，长信基金毛楠表示，降息时点略超市场预期，彰显稳增长的政策意图。第一，主流预期降息时间在7月份，选在6月降息，且与上次调整存款准备金率仅相隔1月左右，一定程度上显示政策调控的连续性。第二，上月降低存款准备金在经济数据公布之后，本次的降息选择在经济数据公布之前。虽然外围经济增长低于预期以及局势的不稳定有可能是政策决策的依据，但是经济数据低于预期对于最终政策的出台应具有决定性。目前所有分项的宏观经济数据均显示经济处于较快回落趋势中。第三，在上月大幅低于市场预期的经济数据公布之后，除了降低存款准备金以外，在项目的审批上加快了速度，出台了消费领域的节能补贴政策，包括在房地产领域继续延续较为宽松的政策环境。结合本次的降息，表明政策在通胀和经济之间已经明显的偏向于后者。

　　毛楠分析，降息影响主要通过以下渠道产生影响：一方面，本次降息有利于进一步降低中长期利率水平，促进利率水平的全面回落，有利于刺激对利率敏感行业的需求，如耐用消费品的房地产，汽车。另一方面，降低企业成本，有利于提高企业生产经营的积极性，刺激贷款需求。从对中国经济的影响看，数量工具作用更为直接。未来信贷的释放是判断降息效果和作用的最直接渠道。