铜月报:宏观主导,仍以震荡下行为主

国联期货有限责任公司 王娜


　　5月,铜价大幅下跌,累计幅度11.5%左右,将2012年的涨幅全部噬尽。

　　二季度欧元区边缘国家的债务危机在短期内仍然持续或者发酵,银行业危机造成金融市场动荡,政府融资环境恶化,这将继续对欧元区经济造成拖累。

　　欧债危机长期化,政治经济风险集聚,美国经济优势明显,美元预计将在波动中实现小幅升值。

　　参照2008年年末“四万亿”刺激计划传递至宏观经济的时滞计算,目前新开工项目对经济的提振作用可能将会在三季度左右得到体现。

　　预计未来1-2个月贸易条件仍难以得到明显改善,市场需要维持恶劣的贸易条件,以减少中国进口,缓解国外铜现货市场紧张局面,国内净进口继续下降已经较为确定。

　　全球去库存大环境中,国内去库存为主要力量。

　　新一轮节能补贴政策对铜下游需求实质利好非常有限。

　　CFTC期铜基金持仓多转空。

　　根据对宏观形势的预判,预计在铜市消费淡季中,伴随欧洲方面的经济风险,6月铜价仍以震荡下行为主,建议投资者可依托5月起的下跌趋势线进行操作。