申银万国证券动态组合基金版

申银万国证券股份有限公司 李念


　　1.操作回顾:观望

　　2.后市研判与操作策略:近期策略观点:上周政策向好预期有所加强,大盘绝地反弹,不过上方2380-2400点一带阻力依然较大,年初以来在经济和政策的交互作用下构成三角形收敛,目前越来越接近顶端,向何方突破仍有待观察。

　　政策加码改善市场预期,多空争议中上下空间依然有限。23日国务院常务会议上明确了稳增长的政策基调后,市场经历了亢奋-怀疑-确认的过程,经过政策不断加码落实,市场至少确认了其松动方向,因此即便国家和湖南发改委等澄清,即便PMI大幅下滑,对市场的冲击相对有限。当然关于政策空间及效应,争议依然很大,5月数据可能仍不理想,向上动力不足;但即使滞后效应,中国经济在政策已出手且党代会之际断崖式下滑的概率很小,因此向下风险亦有限。另外近期外围市场利空频出动荡不定,构成短期风险一大来源。

　　周五央行宣布降息,股票市场信心仍然不足,指数进一步下移。我们认为降息利好于债券市场,买入债券型基金。

　　3.操作计划:拟以1.02元买入建信信用(165311)974000份