农产品最新分析:WASDE报告看好大豆,6月29日数据是下一次价格大幅波动的关键

高盛高华证券有限责任公司 高盛高华证券研究所


　　6月份WASDE报告:对大豆利好,对小麦影响为中性,看淡玉米从6月份的WASDE报告来看,大豆价格前景看好,对小麦价格影响为中性,且对玉米和棉花价格略微不利。具体而言,美国农业部将美国新旧大豆库存预测下调至市场预测以下。尽管美国及全球新旧小麦库存预测被再度下调,而且对美国的预测降至市场预测以下,但已被美国冬小麦高于预期的产量部分抵消。最后,美国新旧玉米库存预测维持不变(并非像预期那样下调),而全球库存预测有所上调。总体而言,本月报告与预期没有太大的出入,现在目光都转向了即将在6月29日发表的美国农业部种植面积和粮食库存报告和美国的种植天气条件。

　　我们预测新大豆价格存在进一步上涨空间在WASDE报告发布后我们的预测维持不变:鉴于未来六个月中大豆供应量有限,我们认为新大豆价格需升至14.30美元/蒲式耳才能抑制中国的进口需求。美国大豆的种植面积和天气条件可能成为大豆价格下一次大幅波动的推动力。根据我们160蒲式耳/英亩的玉米单产预测,我们预测新玉米价格将为5.25美元/蒲式耳,而美国持续干旱的天气将对该预测构成上行风险。鉴于我们预计美国陈玉米库存将下降,我们仍认为2012年7月期玉米期货价格需要上升(至少相对于小麦价格而言)才能抑制饲料需求。但是我们仍预计,由于玉米库存上升而美国和全球新小麦库存下降,入秋以后小麦价格将较玉米存在持续的溢价。最后,尽管全球棉花库存上升对我们今秋0.75美元/磅的价格预测构成了下行风险,但我们预计美国农业部将在6月29日下调美国种植面积预测,因此预计短期内棉花价格仍将走高,