许亚鑫：希腊闹剧或落幕 聚焦美联储

　　曾记否，希腊前总理帕潘德里欧曾在去年10月底上演“公投”闹剧，如今的希腊“贰”次大选闹剧也渐渐落下帷幕，本周投资者的焦点或转向美联储6月的利率决议和会后声明。

　　希腊闹剧或落幕，聚焦美联储

　　据希腊官方最新统计结果显示，在对97%的选票进行统计后，希腊新民主党(ND)获得了29.7%的选票，领先于左翼政党(SYRIZA)的26.9%。泛希腊社会运动党(PASOK)则获得了12.3%的支持率，如下图所示：

　　由于国会将额外赋予领先政党50个议席，那么新民主党和泛希腊社会运动党将占据300个国会议席中的162席，这将确保联合政府得以通过1300亿欧元的援助方案。

　　个人认为，从目前的统计结果来看，最终希腊很有可能是新民主党和泛希腊社会运动党联合组阁，由于支持接收援助的政党上台，投资者对于希腊退欧的忧虑情绪降温，欧系货币里面的欧元、英镑均出现高开走势，分别触及1.2747和1.5762的日内新高；商品货币澳元也攀升至1.0131高点，而日经指数目前则上涨177.08点，现货黄金在遭遇抛售触及1606.40低点之后，目前也回升至1622.70一线。

　　不过，左翼政党(SYRIZA)的领导人Tsipras仍然指出：“我给Samaras(新民主党领导人)打了电话祝贺他的政党获胜。我们将成为主要的反对党。希腊人再次投票反对紧缩。我们拒绝勒索，终结备忘录就是开启希望，我们为此而感到骄傲。欧洲解决问题的方法应是拒绝紧缩。不仅是对希腊，这对欧洲来说也是唯一的可行选项。”

　　有部分人士担忧，一周以前，欧盟承诺最多1000亿欧元救助西班牙，但最终只是昙花一现，那么这次希腊大选所带来的欧元将会持续多久呢？

　　个人此前也在《当我们还在欢呼西班牙获得援救之时》一文中也为大家提示了风险： 当我们还在欢呼西班牙获得援救之时，请别忘记，还有一个嗷嗷待哺国家叫意大利。短期之内，西班牙寻求援助并最终得到回应，有利于缓和市场对于欧债危机恶化的忧虑，尤其是有助于西班牙银行业缓和近期严重的挤兑问题，但是却不能从根本上解决西班牙全部的财政问题。总计不超过1000亿欧元的贷款约占西班牙GDP的10%左右，并无法对西班牙的债务问题起到绝对的稳定作用，并且贷款也并非是无偿捐赠，最终西班牙的债务问题要得到解决，主要还取决于西班牙政府能够拿出中期之内债务占GDP比例稳定的财政计划。然而对于整个欧元区来说，更大的隐患还在于西班牙宣布求救之后，下一个会不会轮到意大利？

　　只不过，目前的市场环境与一周之前的西班牙已经完全不同。因为全球主要央行将准备好在希腊大选结束后采取协同举措提供流动性，以应对届时可能发生的市场剧烈动荡局面。因此，欧元的这一轮上涨在本周初或带有一定延续性，直到市场的焦点逐渐转向美联储6月利率决议和会后声明。

　　最后，随着希腊、德国的先后出线，视乎进一步证实了我们之前的玩笑——谁敢赢德国的球，德国就不援助谁；反之，谁想赢希腊的球，希腊就赖谁的帐；最终德国VS希腊才是欧洲杯的高潮。

　　美联储将于北京时间06月21日00:30公布6月利率决议，发表会后声明，而美联储主席伯南克也将于02:15主持媒体简会。

　　一方面，高盛首席经济学家JanHatzius仍坚持此前的观点，预计美联储将会宣布货币宽松政策。我们的基本预计是此政策为新一轮资产购买项目，包括进一步扩大资产负债表，同时，延长扭曲操作(OT)和延长极低水平利率的时限也是有可能的，目前的利率政策是将低利率保持至2014年晚期，下周的会议有可能继续延长这一期限。

　　另一方面，法国兴业银行则指出，我们预计美联储将会把扭曲操作规模扩大1500亿美元，还预计美联储将会购买MBS和国债，比例分别为40%和60%，并将资产负债表规模扩大6000亿美元。

　　时光倒流到一年以前，当时美联储正好将要结束第二轮量化宽松(QE2)，个人也在《美联储，我恨你！》一文中表达了自己对于QE的鲜明态度：在大限到达之际，作为一名分析师，客观的说，本人无法否认美联储量对于挽救全球经济陷入深渊所作出的不懈努力；但是，作为一位普通的中国老百姓，眼睁睁的目睹那些曾经辉煌而又不幸在金融危机倒下的出口企业，本人仅代表那些曾经被美联储伤害过、正在被伤害，以及未来可能被伤害的股民、汇民们，怀着一颗复杂而又忐忑的心，对美联储咬牙切齿恨恨的说一句：“我爱美元，但，我恨你！”

　　当然，美联储在去年6月之后，并未快速开启QE3，而是最终采取了0T2。于是在去年12月底《美联储明年将成鸽派天下，QE3只是时间问题》一文中提出了这样的观点，尽管美联储短期之内实行QE3的几率不大，但是进入2012年之后，美联储内部投票将会发生巨大变化，最终推出QE3也仅仅只是时间问题。从目前所掌握的经济数据去分析，未来美联储很可能在以下的两种情况下推出新一轮量化宽松：一是美国的经济数据快速恶化，还有就是欧洲央行为了彻底解决欧债问题开动印钞机。

　　从目前的态势上来看，希腊“贰”选的闹剧落下帷幕，欧债的表面问题有所缓和，欧元的反弹走势或有一定延续性，只不过高度有待观察，未来需要密切关注1.3283高点与1.2294低点的38.2%斐波那契回撤位1.2670能否站稳，该水平也是06月11日反弹破败高点与前期的密集交易区。

　　但是，欧债的问题在中期内依然还未解决，加之美国劳工市场数据并不乐观、房地产市场数据依然低迷，有可能导致未来美国经济增速继续减缓。所以，预计美联储将会在6月的利率会议上维持0-0.25%的低利率水平不变，重点关注伯南克是否会在会议上透露出新的货币政策方向。

　　日内重要经济数据和事件

　　美国 6月NAHB房价指数

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫