铜:铜价短期将维持弱势

国信期货有限责任公司 孙为辉


　　主要观点

　　1、上周央行意外降息,表明政府稳增长的迫切性。但令人意外的是,中国股市却高开低走,市场对周末即将公布的宏观数据提前作出了反映。周六公布了一系列宏观数据显示,5月份CPI降至3.0%,为23个月以来的新低,这给央行货币调控让出了空间。另外,5月份工业增加值同比增9.6%,依然较为疲软,且固定资产投资1-5月份累计同比增速为20.1%,延续下滑趋势。但从环比数据来看,5月份工业增加值环比增长0.89%,固定资产投资增速环比增1.15%,有一定转暖的迹象,这主要跟政府近期推出一系列稳增长的举措有关。

　　2、从5月份的数据来看,中国宏观经济虽有一定改善的迹象,但仍显疲软。

　　我们认为中央政府有能力出台更多的刺激政策,但更多还是面向节能环保,新能源方面倾斜,稳增长的同时进行调结构是政府考虑的重点。

　　3、从现货市场来看,LME现货升水本周大幅下滑,目前现货已从升水转为贴水,表明LME市场铜的供应开始趋于宽松。由于沪伦比值长期维持低位,中国对进口铜的需求下滑,使得LME库存开始攀升,供应宽松。

　　4、与国外情况相左,国内现货升水出现扩大,这是一个积极的信号。国内一些有条件的冶炼企业(出口退税),出口铜到国外,这使得国内目前供应偏紧,有望修复偏低的沪伦比值,这对国内铜价是个支撑。

　　5、我们认为短期沪铜仍有一定的下跌空间,料在7000美元附近有强支撑,有条件的投资者我们建议可以持有内外盘反套的头寸。操作上,前期空单继续持有,新空单可在跌破7300美元之后再行介入。