五矿期货：焦炭少量空单持有 1800附近加空

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：惠誉下调印度评级前景至负面；金砖国家表示愿意加速增资IMF，但前提是现有资源已耗尽；德央行拒绝欧元区债务共担方案；西班牙国债收益率再触新高；三部委：促进节能家电消费政策全面实施；美豆美玉米生长优良率连续下降；关注今日澳洲会议纪要及欧美数据

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为1.02%，但同比增幅仍大(21%)，季节性去库存进展偏慢。

　　16日焦炭市场延续弱势，整体商谈气氛不佳，近日山西、内蒙以及西南地区炼焦煤再度走弱，焦煤的下行，带动新一轮焦炭价格的下探，加之钢厂停产以及限产情况的加剧，使得焦炭雪上加霜，出货受阻。目前来看，前期政策的利好因素并没有带来钢市的回暖，且对焦炭市场的作用也是微乎其微，焦煤价格尚未触底，使得焦炭市场前景依然堪忧，料后市多盘整运行。沈阳二级冶金焦出厂含税1910元/吨，下调50元/吨，唐山二级冶金焦出厂含税1780-1800元/吨，下调20元/吨，上海二级冶金焦到厂含税1860-1880元/吨

　　点评

　　6月18日焦炭9月合约震荡走势。开于1759，最高1760，最终收1749，较上一日结算价涨10元/吨，成交持仓有所上升。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势小跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。尽管在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有下跌可能。

　　目前同品质焦炭现货在1850-1900元/吨附近，期货价格新低1725。鉴于期货已有明显贴水，1750线下不宜再大力看空，大幅下跌概率不大。另外天津港港口库存连续十三周上行后此前有两周出现较大下降，约降5%，反映价跌后需求有望拉动；且5月初建议关注“渤交所焦炭与连焦价差达到300元/吨，存在套利机会”，但目前价差大幅回归至100元以内(符合两者质量生贴水情况)，故期现结构上说连焦9月的利空因素已然大减，但注意外围系统风险上升。

　　建议：空单减仓少量持有，逢高(1800附近)再空