邓予立：联储局出手股市可升

　　邓予立

　　联储局的扭曲操作长在6月底结束，这个沽短债、买长债的计划，是为了降低长债的息率，有利企业可以用更利的成本筹集到资金，同时亦可以将短期资金赶出债市，回到市场流动。由上次扭曲操作的成效来看，由于市场风险并没有降低，银行加强对贷款的控制，所以能解放到市场的资金量实在有限。不过，由于扭曲操作较资产购买计划对投资市场的影响较少，而且不会加深市场对通胀的忧虑，所以联储局对此计划的态度较为开放。

　　根据《华尔街日报》的一项调查，受访的51位经济学家普遍认为联储局会延长扭曲操作的期限，在本周宣布此决定的机率为44%。不过，现时短期利率已非常接近零，这和近日的欧洲问题有关，联储局的操作未必可以有效将资金赶回市场。

　　至于QE3，63%的经济学家认为今年不会推出，但由于目前联储局能使用的货币政策非常有限，所以在本月推出QE的可能亦有24%。笔者认为，联储局在今年下半年有新刺激经济措施推出并不出奇，因为欧洲对美国经济的影响将会逐步浮现，美国5月份的工业生产出乎意料下降0.1%是先兆，故笔者相信股市下半年有机会因为联储局的政策而展开一定程度的升浪。