东亚期货：棉花高开低走 建议继续观望

　　棉花期货周二收在一个月高位，投资人在现货月7月合约下周交割前寻求出脱该合约空头仓位。现货月7月期棉合约升5.00美分的涨停板，收报每磅87.98美分。洲际交易所(ICE)-12月期棉合约升2.57美分或3.58%，报每磅74.43美分。

　　今日郑棉1301合约高开低走。开于19535，最高19595，最低19410，收于19420；和上个交易日持平。棉花指数持仓日增加4062手，成交量为19万多手。

　　现货市场上，6月20日中国棉花价格指数(328)为18325元/吨，和昨日持平。6月19日进口棉花价格指数(FCIndexS)为88.19美分/磅，较昨日上涨1.01美分。

　　上周美棉出现了大幅反弹，主要原因是美棉出口报告利好以及印度调高棉花收购价格。据美国农业部(USDA)6月14日发布的美棉出口周报，6月1日-6月7日这一周，美国陆地棉净签约销售为180465吨，较前一周和近四周平均水平显著增长。其中中国大陆签约量达到168785吨，占总签约的九成还多。市场预期中国政府将继续大量收购美棉，以增加国内库存水平。根据海关进口数据，2012年5月国内进口棉花50万吨，同比增加35.72万吨，增幅将近250%；同时2011/12年度国内进口棉花累计达到425万吨，同比增加113.6%。国内进口的大量增加，或将提高美棉价格，但是对于国内棉价来说利好有限。大量进口和高库存将在未来限制棉价涨幅。

　　目前市场多头除了寄望国家收储政策外，对于未来棉花产量也有担忧。来自国家防总的信息显示，今年汛期全国多雨区范围较去年明显偏大，区域性强降水过程较常年偏多，洪涝灾害可能重于去年，不排除发生流域性大洪水的可能，特别是长江发生大洪水的几率越来越大。长江流域是国内棉花的三大产区之一，种植面积占全国总面积的25%左右，未来一旦发生洪水，国内棉花产量不排除出现大幅减产可能。

　　从盘面走势看，今日郑棉1301受美棉上涨刺激高开，开盘后震荡下跌，最低至19410，中午收在日内低点附近，持仓有所增加。棉价近期受美棉上涨带动反弹，但我们认为下游消费没有改善之前，上涨基础薄弱。建议暂时继续观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664