海通国际：南方航空后市有反弹空间

　　股份推介

　　南方航空(1055)

　　目标价：4.00元

　　入巿价：3.30元

　　止蚀价：3.00元

　　南方航空公布5月份营运数据，旅客吞吐量同比增长7.3%，运力投放同比增长11.1%，供过于求现象加剧。总体客座率77.3%，按月及按年分别下降4%和2.7%。公司5月份国内外航线旅客吞吐量增速均出现不同程度下滑。国内线由于受内需影响较大，供需差继续扩大。国际航线情况相对理想，供过于求现象不明显。尽管内需增长缓慢，但外贸增长带动公司空运出现明显反弹。货运周转量单月同比增长22.6%，其中多为国际线贡献所得。随着假日陆续到来，旅游旺季开始，旅客吞吐量将大幅改善，特别是国际线的表现更为乐观。另一方面，航油出厂价在5、6月份连续下调，短期仍将低位徘徊，成本压力有望减轻。同时集团注资对公司资本结构优化有一定帮助。目前股价对应预测市盈率约为7倍，估值处于历史底部，后市有反弹空间。