美股评论：死亡交叉不再可怕

　　　导读：股市周四大跌之后，五十天移动平均线跌至两百天移动平均线下的所谓死亡交叉随时可能发生，但是投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)却指出，近二十年来，死亡交叉作为看空指标的前瞻性已经被大大削弱，趋近于零，因此不必过分忧虑。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　死亡交叉？不，并非如此！

　　所谓死亡交叉，是一种非常可怕的技术形态，即五十天移动平均线跌落到两百天移动平均线之下。

　　很多人都将这看作是股市的死亡之吻。上周四的市场大跌之后，死亡交叉已经不远了。

　　既然现在大家都在谈论死亡交叉发生的可能性，我们索性便拿出一篇专栏的篇幅来看看，如果市场真的发生了死亡交叉，又意味着什么。

　　为了找到问题的答案，我将道琼斯工业平均指数1800年代晚期创建以来每天的点位都输入了个人电脑的统计软件。我发现，在长达一百一十六年的历史当中，道指大约平均每十六个月左右的时间就会发生一次死亡交叉。

　　整体而言，一个多世纪的历史当中，死亡交叉之后，市场的表现总是不及平均水准的，无论发生之后一个月、一个季度、六个月还是一年，均是如此。

　　换言之，这些长期数据其实是在明白无误地告诉我们，死亡交叉对于市场而言是个坏消息。

　　可是，如果我们只是看最近的二十年，则我们看到的却是另外一个完全不同的故事。

　　当然，死亡交叉的预言能力近期也有一些非常值得注意的成功记录，比如2007年12月发生的那次，正是2007年至2009年熊市的序幕。不过，相对而言，它失败的次数更多，比如2005年10月发生的那一次，其实只是2002年至2007年牛市的插曲。

　　事实上，宏观看来，1990年以来，死亡交叉是否发生，与之后交易日当中市场的表现之间已经不再有什么值得关注的关联度了。

　　最近一次死亡交叉是来自去年8月下旬，当时市场在美国政府信贷评级调降之后遭到了打压。

　　交叉发生时，道指的点位是略低于1万2000点。尽管市场在随后大约六周左右的时间当中持续下跌，但是之后的反弹却非常强势，因此不但走出了10月初的低点，而且六个月后，道指实际上是要比较差发生时高出了千点左右。

　　这其实并没有什么特别值得奇怪的，因为最近几十年来，死亡交叉作为一个技术信号，已经没有以前那么强的消极意义了。

　　这是因为，正如我在之前的一些文章当中曾经指出的，无论是五十天移动平均线还是两百天移动平均线，其自身作为随势操作指标的效率在过去二十年间都已经受到了大大的削弱。

　　既然如此，综合两个平均线而成的指标，自身的效率受到削弱也是再正常不过的事情了。

　　那么，我们的结论是什么呢？毫无疑问，我们今日的市场有太多的问题值得担心，但是死亡交叉恐怕并不在其内。(子衿)