棉花季报:棉花震荡偏弱

信达期货有限公司 杨维维


　　内容提要:

　　欧债问题仍未能根本性化解。银行业危机是当前的头号威胁。若西班牙银行业的风险蔓延至包括意大利在内的欧洲几个大经济体,则欧盟将无力提供如此大规模的援助,包括中国在内的世界经济和金融市场还将继续迎来考验。

　　全球棉花产量和消费量预估双下调,库存增加;中国棉花消费量和进口量均被下调,库存大幅增加。6月美国农业部棉花报告显示,全球库存消费比从67.07%调升至68.35%;中国期末库存从610.8万吨上调至681.5万吨;库存消费比从68.27%调高至78.16%。

　　2012/13年度美棉现蕾率明显偏高。由于美国天气状况较好,截至6月第2周,美棉以96%的播种率高于去年同期,并略高于95.6%的近5年平均水平。

　　全棉纱线价格小幅下跌,5月纺织品服装出口同比增加,但增幅有所下滑。棉纱KC32S价格跌至24608元/吨,再度创下新低,较一季度末小跌4.2%。5月我国出口纺织品服装约218.34亿美元,同比增加7.35%,增幅下滑16.41个百分点。

　　后市展望:在宏观面仍存很多不确定性而棉花自身供给需求双方面均较为利空的情况下,我们预计郑棉仍有下探的需求。但由于2012/2013年度棉花有收储政策的支撑,料郑棉下跌空间也较为有限,在收储的详细政策出台的背景下,或会迎来小幅上涨的行情。针对1301合约,三季度的运行区间或在18000-21500之间。