长江证券债市周评

长江证券股份有限公司 梁振雨，夏炎


　　后市展望及投资建议:

　　受资金利率上行以及机构抛压加大的影响,债券市场收益率出现震荡上行的走势。从当前形势看,这种趋势将会在短期内延续。首先,机构投资风向转变的重要原因是央行降息和经济数据公布之后市场将步入经济和政策的平静期,债市短期内难以再次出现利好刺激;而中期看,三季度市场可能会面临通胀处于低位而经济触底反弹的纠结境况,这将使得债市更多的处于震荡寻找方向的形势,难以出现趋势性行情,对于前期已经获利的投资者来说,抛售债券后观望寻找机会则是其最好选择;债券市场的机会则在于央行政策的节奏和经济数据的变化。对于资金面来说,当前资金利率的上行主要是受短期时点因素的影响,由于半年时点和季末以及6月份存款大幅增加所导致的7月上旬准备金的补缴等因素的影响,当前资金相对紧缺的局面可能会延续至7月中上旬,所以,在央行不出台政策利好输入流动性的情况,资金面对于债市也较为不利。信用产品和利率产品的走势已基本趋于一致,利率产品的继续调整将推动信用债收益率的上行,目前利率产品多受资金面的影响,中短期品种上行幅度较大,长期相对稳定,收益率曲线呈现平坦化的趋势。