螺纹钢2012年中期投资策略:螺纹钢在去库存化中等待黎明曙光

招商期货有限公司 卓桂秋


　　铁矿石需求短期难见增长。在终端下游需求不足、钢材库存高企、钢厂利润大幅下滑的背景下,预计三季度粗钢产量稳中有降,这将限制铁矿石需求,铁矿石价格很可能进一步走软。中国铁矿石现货交易平台的出现将令铁矿石价格承受更大压力。铁矿石价格走软又反过来削弱钢价。反映大宗商品需求的波罗的海干散货指数从5月初开始下滑,铁矿石海运费稳中有降。全球经济已经实质性放缓,预计短期无法看到铁矿石需求增长景象。

　　供大于求,钢材库存高企。内外需求不振,中国钢材进出口减少,企业和社会库存高企,供需矛盾突出,国内钢铁行业去库存化压力增大。房屋新开工面积负增长提前到来,终端需求不佳的现实打击螺纹钢贸易商乐观预期,贸易商存在去库存心理。

　　房地产去库存,抑制螺纹钢需求。近期楼市成交回暖,房价有企稳反弹苗头。

　　我们认为,如果房价受控,成交增加,那么调控政策达到预期目的,政府后续可能继续微调;但是,如果价格恢复上涨,调控政策恐再度收紧。在抑制房地产投机、促进首套房需求的政策框架下,国家强调房地产调控不动摇,刚性需求观望寻底、短期难以大量释放,开发商大规模拿地破土动工的热情难现。三季度房地产市场进入观望期。数据显示,房屋施工和竣工面积增长放缓,新开工、销售面积负增长,房地产开放商短期存在去库存化的需求。

　　短期保障房与基建投资对螺纹钢需求拉动有限。今年保障房建设对螺纹钢需求的拉动作用已经被市场消化,对螺纹钢价格推动的边际效用已经有限。5月份,政府提出要加快重大项目投资审批速度,交通、能源、水利等成为近期加快审批的重点领域。三季度而言,这些项目处于启动阶段,而且夏季高温多雨,施工不便,因此对螺纹钢等建筑钢材的需求拉动有限。

　　全球宏观政策迈向宽松。从全球各国避免经济衰退、促进经济复苏的角度出发,我们重申2012年报中的观点,即:2012下半年全球宏观环境将迈向宽松。