债市日评:短期内利率跟随股票动荡,但不具有趋势性

申银万国证券股份有限公司 屈庆


　　利率市场展望:28日全天利率品处于低位窄幅整理态势,经过本周连续两次的中央银行逆回购操作,资金面状况有所缓解,应该说已经基本解决了月底前资金面结构失衡的问题(前期资金面的紧张基本是来自于结构性分布失衡问题,尚没有触及到总量缺失问题),预计这种情况将延续到6月底。而7月5日前,大型商业银行必定面临存款的大量流失,预防性资金需求将再度涌现,在该阶段资金利率不会出现明显下跌,而进入7月5日后,整体资金市场将面临总量性资金缺口,所以回购利率上行的压力将陡增。因此我们认为虽然前期资金紧张的局面已经缓解,但是回购利率难以出现显著回落,在7月上旬依然面临走高的压力。