棉花:中期震荡筑底过程仍将延续

国信期货有限责任公司 朱晨瑶


　　主要结论

　　全球经济复苏无力的局面不改

　　宏观上尽管希腊问题得到暂时缓解,但欧债危机和全球经济放缓是一个长期的问题,孱弱的市场人气在零星利好刺激下难以聚齐,一旦出现利空消息,市场将延续下行趋势。

　　全球棉花库存持续增加 中国库存更是占据半壁江山

　　在全球棉花库存持续增加的情况下中国库存值得关注,占据了全球库存总量的半壁江山,和国际相比,国内供给的基本面情况更加严峻。

　　植棉面积减少未能带动人气 天气状况利好打压市场

　　植棉面积减少未能带动人气,但目前为止,北半球几大产棉区未有明显的灾害迹象,天气状况总体有利棉花生长。

　　纺企去库存化 产成品销售不畅

　　原材料方面,棉纺企业去棉花库存明显;产成品方面,纺企纱线、坯布库存积压。总的来说,随着淡季的到来,纺织企业前景不甚乐观。

　　抛储是定时炸弹 9月前或将被引爆

　　当前市场低迷,流通棉较为充足,不应打压市场,并且国家也承诺不会在价格低迷的时候抛储,但面对如此巨大的库存9月之前不抛储似乎不太可能,当前的问题是消费何时启动,很可能是消费一启动,抛储等利空就会出现,那么这段时间抛储将会是一颗定时炸弹。

　　期现基差逐步回归 预示郑棉阶段性反弹结束

　　近一个月来,随着郑棉期货的低位反弹,期现价差逐步回归,短期来看已经达到期现基差平水的状态,继续回归的速度会有所放缓,也就是说阶段性的反弹即将结束。