招商证券：中级反弹第二波即将展开

　　招商证券7月5日发布研报称，7、8月份，A股中级反弹的第二波将展开。原因主要在于以下几个方面：首先，欧盟峰会大大推进欧债危机的解决，危机有望平稳度过，美元升值将告一段落，大宗商品价格将企稳反弹，全球风险偏好将回升；其次，国内房地产销售依然良好，库存去化时间进一步缩短，最近房地产企业购地意愿回暖，房地产企业开工和投资的意愿回升，预计三季度下旬后将看到这个链条启动，经济回暖大势所趋。最后，三季度CPI将在3%以下运行，制约货币政策放松的条件彻底消除，该机构预计信贷和货币供应增速将出现温和的、周期性的回升。

　　招商证券称，坚持结构性配置，战略性配置地产金融、医药、品牌消费品、中下游制造业。纵观全球，工业化后期，一个国家的产业比较优势将逐渐定格。欧洲在工业化完成之后主要从事奢侈品设计和生产、美国主要从事高科技和金融业、日韩和台湾地区主要从事制造业。中国的出路在于：其一，制造业升级和全球化，甚至逐步取代日、韩部分行业在国际市场的地位，如机械设备、家电电子等；其二，做大具有中国传统文化特色的消费品如中药和白酒等。这既是中国在参与国际竞争中的自然选择结果，也将是不二的战略选择，而在其他奢侈品、高科技等领域尚无法与欧洲品牌和美国竞争力相抗衡。至于地产和金融业，主要是由于他们本质上是生产要素的属性，是经济增长的必需品，战略上也仍然具有前景。

　　招商证券预计资源品行业短期将现反弹。上游的资源品如煤炭、有色将因美元暂停反弹、大宗商品价格回升而企稳反弹，当然，这些行业基本面的好转有待于房地产业进入开工、投资带动之时，时间点大约在四季度。