投资公司副总：钻石底是胡说 A股必见1800

　　潘圣韬 刘芳

　　目前，上证指数在2200点左右徘徊，在绝大多数股民看来是实实在在的熊市，期盼大盘赶紧转牛。但昨日，一名新浪微博(http://weibo.com)认证为某投资管理公司副总的人士对此泼了一瓢冷水，认为按照流通市值看，现在的2000点相当于2007年时的6124点，目前价位实际上已经相当于2007年的7000点了，所以A股还会向下跌，1800是必见的低点。这名投资管理公司的副总还直接向作为A股多头代表的英大证券研究所所长李大霄(微博)叫板：李大霄的钻石底简直就是胡说。而在此之前，李大霄多次表示，目前A股估值与998点时相当。到底哪种说法更准确？

　　投资公司副总：现在相当于2007年的7000点

　　“以流通市值指数看，现在2000点=6124点，目前价位实际上已经相当于2007年的7000点了，你说中国股市到底是牛还是熊？”昨天上午10点半，新浪微博认证为“富兰投资管理公司副总、首席策略师”的微博ID“杨东辉(微博)”发帖，称股民现在游泳的已经不是淮河，而是亚马孙大河。“还以为在淮河游，不淹死你才怪！” 杨东辉昨日在接受快报记者采访时解释，2007年10月A股高点时总市值28.99万亿，流通市值仅为6.48万亿，现在流通市值相当于2007年高点时的3倍左右。“股市好比一个底部面积可以变化的圆柱形容器，资金是装在这个容器里的水，水的点位对应着股指，而流通市值就是这个容器的底面积。容器底部面积扩大三倍，在不增加新水源的基础上，水位自然下降到原来的三分之一。但实际上，装在这个容器里的水的体积并没变，所以从流通市值考虑，现在的点位相当于2007年时的7000点。”杨东辉还以除权解释，一只股票有1万股，每股6元。“在公司本身不变的情况下，公司若1送2，总股本变为3万股，股票市价自然要降到2元，股指也是这个道理。”

　　不过，根据沪深交易所昨日收盘后的权威数据，目前A股的总市值为22.7万亿，流通市值是17.4万亿。而据相关媒体报道，2007年10月16日上证指数6124点时，A股的流通市值为8.7万亿。

　　按照这样的数据，目前的流通市值应该是2007年高点时的2倍。根据杨东辉流通市值的计算方法，目前2200的点位相当于2007年高点时的4400点，与他的“7000点”差了2600点。

　　杨东辉：市场上没有足够资金

　　面对杨东辉的另类言论，微博用户“听涛捉海(微博)”产生了疑问。他请杨东辉解释，从目前股市流通市值看估值似乎很高，但是从市盈率看又貌似998点，目前的股市到底定位如何呢？杨东辉回答称，市盈率与未来的增长预估相关，如果未来是负增长，估值还会向下调整。“估值与直接的流动性对比，哪个更重要？其实A股估值体系需要重建！”

　　杨东辉反驳李大霄从估值预测A股未来牛市。“价位是由真金白银抬起来的，流通市值需要真金白银的‘水’承载！中国股市再到6000点，流通市值就达43万亿(目前来看)了。到时候中国经济一定是美国的1.5倍以上！李大霄的牛市论多么可笑。”杨东辉称，市场上并没有足够资金进入股市推高指数。“998点时，银行储蓄余额是总市值的35倍，而现在只有5倍，未来没那么多资金进入股市。所以李大霄的钻石底就是胡说。”

　　“牛市的出现需要实体经济蓬勃发展的基础积累、全球经济周期的共振、必要的流动性保证等。”但在杨东辉看来，全球经济长期波动的周期遵循34年斐波纳契周期，但上一轮牛市在2008年前后达到顶端。“这就意味着下一个牛市顶峰要等到30年以后。出口受阻后，中国企业怎么能利润增长呢？”杨东辉判断，未来5年肯定看不到6124点了，而在未来起码2年内，中国股市顶多在1600~2600之间波动，1800是必见的低点！

　　李大霄：坚持钻石底看法

　　杨东辉昨日在微博中数次@李大霄，宣称李大霄的牛市论可笑，并嘲讽李大霄一直坚持的钻石底是“砖石底”。但李大霄仅在早上回复网友时简单重申了他“钻石底”的判断。

　　“流通市值是判断股市的一个指标，但仅仅用这一个指标来判断复杂的股市，未免不全面。”李大霄昨日接受记者采访时表示。“他(指杨东辉)只看到了一方面，却没看到大股东、高管都在增持自家股票这个积极因素。”李大霄称，现在不少公司都在推股权激励，汇金、社保金金、QFII等也都在大肆建仓。“产业资本的增持是构筑钻石底的坚实力量。”李大霄表示，尽管也有中小板创业板个股出现大股东高管减持的情况，但对整个股市，从结构上分开剖析总比笼统地下结论要科学。

　　李大霄称，现在整个市场悲观，但外资却在大肆抄底，这个时候需要有人为散户提供另外一种声音。“随波逐流压力肯定是最小的，但在全体悲观的时候，我认为我有义务站出来给投资者带来乐观态度。而且在整体悲观时，反向操作肯定比从众的结果要好。”

　　而对于两人的争论，南京一老股民称，极端地依靠一种指标去判断股市都不全面。“股市跟国家政策、流动性、实体经济等都有关系，要根据变化的外部环境来调整自己的策略，要顺势，而不是一味地坚持自己的观点。”

　　也有股民戏谑称，现在既不是2007年时的高点，也不是2005年的998点，而是2222点。