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防范黑天鹅 私募技高一筹(附表)

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-05 00:55 来源: 中国证券报-中证网

  □好买基金研究中心 朱世杰

  今年以来,“黑天鹅”事件频繁发生。从3月的日本大地震、核辐射,到7月的动车事故和8月的美债危机,“黑天鹅”事件不同程度地冲击A股市场。影响小则搅乱板块行情,大则引起市场普跌。除了大规模的“黑天鹅”事件外,双汇股份、紫鑫药业等“个股黑天鹅”也让一些基金吃了亏。那么,私募基金是否能有效抵御“黑天鹅”事件的影响?

  为了研究私募行业在“黑天鹅”事件发生月份中的业绩表现,好买基金研究中心统计了自2009年以来6个“黑天鹅”发生月份中累计收益最好的前20只私募基金。除上述今年3个月份外,还有2009年8月、2010年1月和2010年4月3个月份。

  多数私募能抗“黑天鹅”

  在6个“黑天鹅”月份中,大盘均出现下跌。私募基金平均跌幅有5次小于指数跌幅,只有2011年3月份,私募基金平均下跌1.01%,高于大盘0.5个百分点。从历史表现来看,私募在面对“黑天鹅”事件时,具有一定抵御能力。

  在这样的系统性风险充斥的市场中,表现较好的往往是有良好风控传统的私募基金。上述统计的私募中,6个月份全部取得正收益的有朱雀3期、麦尔斯通一期;其他一些基金,如智德持续增长、星石2期等只有一个月份出现下跌。这类私募几乎都是操作谨慎、业绩走势平稳的基金,基金公司拥有完备的风控体系,在历次市场回调时,能够有效控制下行风险。

  除上述公司外,还有一些由于8月净值未公布而未纳入统计范围的基金,不过其前五次“黑天鹅”月份表现普遍较好,如重阳1期、乐晟股票精选、展博1期、博颐精选等。

  激进派以攻为守

  除了两次引发市场系统性风险的“黑天鹅”事件外,其他4个月的“黑天鹅”事件只是影响部分板块。例如,2010年的房地产调控主要影响房地产板块;今年3月的日本地震以及所引发的核泄漏事故,对A股能源板块冲击较大,一些新能源个股受到影响,而传统能源反而受到追捧。不少私募借助这样的结构性机会取得阶段性正收益。

  上述私募基金中,有不少都在“黑天鹅”月份中取得10%以上的惊人业绩。例如,在2010年1月,和聚1期上涨17.63%,龙鼎1号上涨11.57%;明达3期、林园3期、君丰、中欧瑞博1期等在今年7月上涨超过10%。这类私募基金在弱市中还能有超常表现,主要是由于灵活的操作,基金经理拥有敏锐的市场嗅觉,在事件发生初期就发觉了可能存在的结构性机会,并且敢于重仓一些可能受益的相关板块。

  虽然这类以攻为守的基金在“黑天鹅”事件中业绩很漂亮,与指数相比的相对收益更是惊人,但是这对基金经理的要求很高,很少有基金能够每次都如此精准,这类基金在其他“黑天鹅”月份中也存在随市场下跌的情况,所以这类基金适合激进型的投资者。

基金名称 基金经理 成立日期 “黑天鹅”月份及收益(%) 累计收益月份及收益(%)
200908 201001 201004 201103 201107 201108
沪深300 —— —— -24.22 -10.39 -8.32 -0.51 -2.37 -4.39 -42.17
私募平均 —— —— -8.82 -2.24 -2.65 -1.01 1.72 -4.22 -16.30
明达3 刘明达 20070402 -8.74 8.12 6.53 0.83 13.39 9.31 31.39
朱雀3期 李华轮 20090729 0.21 4.95 6.67 1.45 5.09 2.61 22.75
林园3 林园 20070917 -2.52 -2.99 6.74 -0.95 13.20 4.07 17.79
和聚1期 李泽刚 20090714 3.23 17.63 -0.94 -0.10 -0.44 -2.48 16.65
金瀛1号 —— 20090121 1.64 8.88 3.31 -0.09 5.34 -3.93 15.59
中欧瑞博1期 吴伟志 20081201 -0.82 2.17 -0.28 -0.50 10.92 1.15 12.79
君丰 谢爱龙 20071220 -10.95 5.54 7.52 0.21 12.12 -1.62 11.70
智德持续增长 伍军 20080620 1.09 0.24 9.22 -2.46 1.60 1.64 11.49
瑞象丰年 陈军 20071227 -2.93 -2.27 9.73 3.49 6.76 -3.72 10.71
赑元成长1期 —— 20081210 -2.37 1.46 5.83 -1.29 6.85 -0.79 9.67
麦尔斯通一期 黄伟声 20080717 2.17 0.65 3.63 1.36 0.39 0.22 8.70
龙鼎1号 冯为民 20080401 1.75 11.57 -2.47 -0.88 -0.81 -1.66 7.03
德源安战略成长1号 许良胜 20090527 0.45 2.39 5.57 1.11 5.36 -7.49 7.03
金中和西鼎 曾军 20070727 -12.45 -1.13 -1.80 13.25 9.27 1.53 6.80
龙票 曾祥文 20080129 -1.70 2.47 4.82 0.33 1.57 -1.47 6.02
景林丰收 蒋锦志 20070330 -12.42 8.29 2.90 0.85 10.15 -2.75 5.42
睿信4 李振宁 20070703 -15.65 8.14 3.59 7.43 2.85 -1.04 3.33
铭远巴克莱 韩跃峰 20080821 2.79 -0.56 5.64 -5.64 4.66 -3.16 3.27
星石2 江晖 20070730 -1.82 0.37 0.95 0.26 1.21 0.26 1.22
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