大型信托公司发的私募业绩不一定优秀

   金杉财富管理中心 严军元

　　受持续紧缩的货币政策影响，今年以来股市、债市持续低迷，形成罕见的“双杀”局面。各路机构投资者，同样节节败退。公募基金、券商集合理财几乎全军覆没，阳光私募亦是一片惨淡。超过8成的阳光私募近一年出现亏损，那么不到两成的逆势盈利的私募产品是谁发的呢？

　　近一年阳光私募的表现

　　根据金杉财富网数据统计，截止10月24日，目前在运行中的阳光私募有1382只，其中成立满一年期以上的私募产品有730只。我们针对这730只成立一年以上的私募产品作统计。我们发现，一年期以上阳光私募近一年的平均收益率为-10.53%，而同期沪深300指数的跌幅达23.74%，阳光私募整体跑赢大势，其中有128只私募产品近一年取得正收益，仅占17.53%。

　　(数据来源：金杉财富网)

　　今年近一年股市低迷，但依然不乏逆势盈利的阳光私募。近一年来芮崑的呈瑞1期独占鳌头取得了54.13%的正回报。另外还有像展博1期、泽熙瑞金1号、金中和西鼎等私募产品均取得了不错的收益。

　　大型信托公司发的私募一定好吗？

　　在上述近一年的阳光私募排行榜中，我们发现作为主发行方的也是五花八门。尽管资金管理人是各家投资公司，但是大型信托公司发的私募一定好吗？

　　我们把每家信托公司发行的阳光私募中，满一年的私募产品的收益情况做一次归类统计，数据表明平均收益率靠前的恰恰是一些发行数量较少的信托公司。其中新华信托、中铁信托和重庆信托所发行的阳光私募平均收益率位于前三甲，收益率分别为7.98%、5.99%和2.37%。而国民信托所发行的信托产品平均收益率最差，近一年的平均收益率为-30.57%。

　　当然，平均收益率三甲的新华信托一年期以上的阳光私募仅2款，中铁信托和重庆信托也仅为6款和4款，一定程度上讲，这样的平均收益率未必具有实际意义。不过，目前已发行一年期以上阳光私募数量多的三家信托公司：华润信托(134款)、中融信托(121款)和平安信托(82款)，其收益率分别为-8.67%、-12.89%和-7.63%。

　　数据表明，发行数量众多的大型信托公司所发的阳光私募并不一定好。尽管阳光私募的优劣主要是由担当投资顾问的私募投资公司决定的。但是，我们在信托公司在发行阳光私募的时候，是否有所筛选，是否会为投资者把好第一道关呢？

　　众所周知，信托公司只是为阳光私募提供了一个运作平台，而并不是真正的资产管理公司。信托公司的有着庞大的高净值的客户群体和分销渠道。近两年随着阳光私募有如雨后春笋一般破土而出。良莠不齐的阳光私募令不少投资者损失惨重。事实上，未经筛选，滥发阳光私募的结果，最终砸的还是自家的牌子，丢失的还是客户的信任。

　　作为投资者，在选择阳光私募的时候，不仅仅要研究资产管理人的水平，对于信托平台的曾经发行过的其他产品的表现不妨也作为一个考量因素。当然需指出的是，发行“数量多”的信托公司所发的产品不一定好；发行“质量好”的信托公司所发的产品值得我们仔细去研究。有责任心的信托平台得到更好的发展，这也有利于信托业的良性发展。