处于估值底部 积极把握股基债基投资机会

　　10月下旬，A股市场终于迎来了机会，参与基金大赛的选手也一改前三季度的萎靡态势。由于成功把握指数基金和债券基金的投资机会， 10月份收益高的选手账户收益率超过20%。

　　对于接下来的行情，基金经理、基金专家和参赛选手均认为，目前市场处于估值底部，投资者可适度乐观，可积极配置指数基金、债券基金以及优秀基金经理管理的主动型基金。

　　埋伏指基和债基迎反转

　　经过今年前三季度的下跌调整，股市和债市在10月份终于迎来了像样的反弹行情。在这样有利的大环境下，成功把握了反弹行情的选手10月份业绩优异。在目前800多只基金中，能准确把握分级杠杆基金特点的选手业绩更是一马当先。

　　在青年组选手中，来自建行四川分行的宋璐业绩出众，10月份的账户收益率达到28%，一扫前期的亏损并赢得超额收益。从宋璐的操作看，宋璐持有了分级基金。目前该基金的杠杆率非常高，反弹行情对其相当有利。宋璐的操作切合了当前市场和该分级基金的走势。

　　来自山西证券的张诚10月份业绩位列青年组第二名。谈及10月份的操作，张诚表示，由于10月份股市处于相对底部，估值非常便宜，因此，他的操作以指数型基金为主，通过投资指数基金快速博取市场的反弹收益。在具体品种上，他的操作兼顾价值和成长，主要以沪深300指数基金和中证500指数基金为主。

　　此外，部分选手也成功投资了主动型基金分享了股市的上涨行情。10月25日，来自兴业证券的刘庆峰全仓购入景顺长城内需增长基金，截至11月15日，刘庆峰的排名已经跃升至第二名，总收益率达到7.1%。而从基金净值情况看，由于在三季度出击了文化传媒板块股票，从10月10日至11月15日，景顺长城内需增长基金净值增长9.16%，在所有股票型基金的净值增长中排第16名。

　　值得注意的是，前三季度A股市场遭遇股债双杀，股票基金和债券基金全军覆没，但是到了10月份，走势最强的其实是债券。

　　统计数据显示，10月份上证企债指数上涨0.96%，可转债的涨幅更大，10月份石化转债上涨14.11%，工行转债上涨7.79%，中行转债上涨6.26%。因此，债券基金是最为受益品种，10月份部分选手把握住了债券市场的上涨行情，成功投资债券基金分享了债市的上涨。

　　来自工行广东分行的欧阳成表示，在10月份他已经注意到债券指数开始上涨，因此，他也投资了债券基金，不过在反弹途中，他赎回了债券基金。

　　股基债基均可配置

　　在债券市场大放异彩后，近期中小盘股票已经掀起了反弹行情，对于接下来的基金投资，优秀选手和基金专家认为，在11月份和12月份，仍然要适当把握底部的反弹行情，既可配置指数型基金抢反弹，也可投资优秀基金经理管理的主动型基金。此外，在经济增长放缓和预期政策逐渐放松的背景下，债券型基金仍然值得投资。

　　张诚表示，接下来的操作仍然以持有指数基金为主。同时，考虑到债券行情已经来临，会适当增加债券基金的投资，包括以投资信用债为主的债券型基金以及股债混合型基金。

　　国金证券基金研究总监张剑辉表示，从近期宏观数据来看，通胀高位回落，经济软着陆的趋势明显，同时，货币政策持续收紧的趋势基本终结。整体来看，政策结构性调整难以改变经济、企业盈利下滑的趋势，但有望降低经济超调的风险，而经济下滑也有望进一步释放政策空间。因此，投资者在以稳健型品种作为核心配置的基础上，可从操作风格角度关注相对灵活的基金，把握结构性机会。

　　从短期市场投资机会来看，张剑辉认为，受益于政策扶持的新兴产业仍有望活跃，另外，在经济下滑背景下，市场风格仍以消费成长为主，相关投资主题或风格的基金产品可侧重搭配。

　　经历了10月份和11月上半个月的强劲反弹，对于目前的债券行情该怎么看？景顺长城稳定收益基金经理佘春宁表示，随着物价逐月回落，市场对通胀的担忧缓解，预计11月CPI增长将回落至5%以下，明年1月因春节因素会有所攀升，但在翘尾因素影响下2月数据将继续下落，预计明年将低位运行。如果明年上半年国内经济依然处于回落状态，在经济下行、通胀拐点、货币政策出现松动的因素下，本轮债券上涨不会很快结束。债券品种中，他看好信用债。目前，信用债券无论是绝对收益率还是信用利差，都处在历史高位，虽然较低点出现一定涨幅，但由于前期跌幅过深，在未来货币政策放松的预期下，利率债券吸引力会降低，具有中高评级的信用债券将更受益于当前宏观局势。此外，可转债的估值目前也处于相对较低位置，其优势在于，当债市投资热随着宏观经济好转逐渐退潮时，可转债将随着股市转暖继续受益。