基金经理判断：又到政策市时刻

　　■ 基金风向标

　　□本报记者 田露 上海报道

　　上周市场连续弱势盘整，成交量也较为不振。有部分基金经理认为，在一系列微调的政策出台之后，市场仍然没有等来期盼中的实质性放松，由此也导致前期反弹几乎告一段落。但出于经验以及对宏观面的把握，他们也正在密切关注是否会出现真正意义上的货币放松。而一旦如此，股市将迎来难得的机遇，公募基金在操作上也将会随势而变。

　　近期经济数据引起格外关注

　　上周公布的几项经济和金融数据引起了基金经理们的格外关注，其中一就是10月份金融机构外汇占款余额环比减少248.9亿元，出现近4年以来的首次单月负增长。另外，汇丰银行11月23日发布的中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0，也创出了32个月以来的新低。中国证券报(微博)记者采访得知，不少基金经理认为，目前的经济数据显示，经济下滑的形势越来越清晰和令人担忧，受制于此，上市公司的业绩不容乐观，至明年1、2月份时，卖方机构可能会下调上市公司2011年的盈利预期。

　　“外汇占款出现负增长的情况近年来是很少见的，这说明海外市场不佳明显地拖累了我们的出口，另外可能也出现了资金外流，我认为这是一个比较有标志性意义的事件，经济和流动性较快下滑的压力可能导致高层重新考虑货币政策的基调，年内下调存款准备金率的概率在增大。”上周，一位接受中国证券报记者采访的基金经理发表了这样的看法。

　　值得注意的是，目前也有一部分机构认为，不宜过度解读外汇占款负增长所带来的影响。如广发基金认为，单月的外汇占款变动尚不至于引起货币政策出现大的变化信号，热钱流出更像是降低存款准备金率的必要条件而非充分条件；货币当局更倾向于根据经济基本面以及资本流动的趋势，如连续几个月确认热钱流出的趋势，来做出政策抉择。然而不可否认，基金经理们当下对于政策的敏感度正变得越来越高，10月底启动的一波反弹，现在几乎无声消退，在他们看来，正是缘于在出台针对小微企业的税收减免和开展深化增值税制度改革试点等一系列“修补性”的政策之后，市场所预期的“真正意义上的放松”没有如愿，由此导致热情冷却所致。

　　“现在的市场又到了很明显的‘政策市’时刻。”一位基金经理表示。

　　等待放松前积极参与市场热点

　　“要迎来真正意义上的市场反转，必须要有资金和流动性上的全面改善。”一位基金经理日前对中国证券报记者表示。他手中所管理的一只股票型基金于今年8月中旬成立，成立后的前两个月，基金净值波动非常小。这位基金经理表示，由于感觉到海内外经济形势不佳，以及当时通胀尚处高位，没有确立向下的趋势，因此在前期操作中，他采用了非常谨慎的建仓策略，随后在市场开始反弹后，才进行了积极的增仓。

　　“我们并没有配置比较多的蓝筹股，虽然它们估值比较低，反而是更多地关注了市场热点板块，比如文化传媒、医药、食品等。”这位基金经理坦率地表示。他指出，近期的市场热点中有炒作成分存在，但根据国家的相关产业规划，从税收层面而言，一些上市公司是的确能获得一定优惠的，而作为机构投资者，他们也是有选择性地参与其中一些股票的投资。

　　据中国证券报记者了解，类似的适时参与市场热点投资的举动，近期的确在部分基金经理中存在。不过，他们也表示，一旦货币政策出现明确转向的标志，在基金投资操作上将会立即有比较大的转变。