基金展望明年投资：货币政策决定行情高度

　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇 张亦文

　　在经济确定性下滑的大背景之下，基金对于明年A股市场却并不悲观。多数基金认为，明年市场行情将很大程度上取决于货币政策放松的幅度，波段性机会将好于今年，直接受益于财政投入加大的产业成为基金投资布局的重点。

　　宏观经济缺乏亮点，基金将更多的期待放在了流动性改善带来的估值提升上。

　　据融通基金预计，明年的货币供应量增速有望达到14%，高于今年增速12%左右的水平，新增信贷8万亿元以上，也高于今年水平。考虑到明年上半年经济物价走势，央行可能下调法定存款准备金率2个百分点左右，向市场注入流动性。明年的人民币汇率形成机制改革的重点转向汇率的弹性，拓宽浮动区间，而汇率总水平基本保持稳定。总体看，明年货币条件趋向宽松。

　　“2012年资金面情况或将有边际改善，利好资本市场。”在鹏华基金(微博)看来，在估值上，以银行为代表的大盘股估值已经到了历史低位，市场大幅下调的空间已经不大。值得注意的是，在整体资金面改善的背景下，依然需要密切关注一季度欧债大规模到期可能导致的资本撤出风险。

　　信诚基金(微博)副总经理、首席投资官黄小坚则明确表示，明年市场行情将取决于货币政策放松的幅度。他认为，明年货币政策的走势会是前抑后扬的过程。“明年一季度货币政策将主要以适度宽松为主，放松幅度有限，二季度，货币政策放松的幅度可能加大，此时流动性或渐宽裕，市场行情或好转。”

　　2012年欧债危机笼罩下全球经济依然面临巨大不确定性，基金对于海外经济的走势给予了比以往更高的关注。

　　嘉实基金(微博)明确提出，明年一季度欧债问题可能出现更严重的风险暴露，但彻底消退则需要更长时间。在其看来，全球经济增长将放缓，低于以往的增长趋势水平。新兴市场经济减慢、发达国家产出缺口也将扩大。

　　交银施罗德认为，欧债危机仍在困境中。欧债危机进一步演化，并引发零增长风险，欧央行可能降息，货币联盟需要政治上结成联盟，而目前德国“哪儿疼医哪儿”的做法很有可能为未来埋下隐患。

　　“2012年欧债危机笼罩下全球经济面临巨大不确定性，国内与以往相比宏观政策也面临多重纠结，复杂程度有过之而无不及。”海富通基金(微博)认为，面临潜在增长率放缓和外围不确定性，下一步的宏观经济政策十分关键。

　　就明年投资而言，受益于财政投入加大的产业，成为基金重点关注的投资主线。

　　在基金看来，明年上游资源品在国际环境还不明朗的时候很难有大的行情，下游消费品可能也要受宏观经济的影响而产生波动；此外，消费当前相对估值也比较高，整体来看明年机会有限。

　　国泰基金(微博)黄焱表示，比较看好中游的一些产业，特别是可以直接受益于财政投入加大的产业。比如水利、环保、电力设备、海洋工程等等。

　　博时创业成长基金经理孙占军看孙占军亦认为，政策扶持的行业值得关注，例如水利灌溉、文化传媒和物流等。他强调，明年的投资应主要是精选成长型个股，回避周期性行业，适当调仓“清理”预期明年增长乏力的股票。