最保守的最赚钱：货币基金成大赢家

　　王艳伟

　　刚刚过去的2011年里，A股市场以上证指数全年下跌21.68%、深成指下跌28.41%的业绩惨淡收场，股票方向基金亦全盘尽墨，令投资者损失惨重。不过，更令投资者难以接受的是，债券基金的平均业绩也为负数，这其中固然有债券市场表现不佳的原因，但也与基金管理人过度放大股票投资比例不无关系。综合全年，货币市场基金成为唯一的赢家。

　　股基全线亏损

　　根据银河证券基金研究(微博)中心的统计数据，2011年，标准股票型基金、普通股票型基金、指数型基金、偏股型基金和灵活配置型基金等各种股票方向基金，全年收益均为负数，平均亏损幅度都超过20%，在考虑仓位因素后，整体业绩还略微跑输沪深300指数。

　　不过，在股票方向基金中，由于2011年中小盘股票跌幅更深于大盘股，因此大盘风格基金的业绩亦相对较好。标准股票型基金的业绩榜首是博时主题行业，全年净值跌幅仅9.63%，鹏华价值优势、东方策略成长、长城品牌优选等分列其后，而这几只基金都是持续重仓大盘股票的基金代表，从其三季报持仓明细来看，对金融保险业的配置比例都较高，尤其是长城品牌优选，对金融保险的配置比例超过50%。

　　这种大小盘股分化的风格走势，对指数基金的业绩影响尤其大。在标准指数型基金中，国投瑞银沪深300金融地产拔得业绩头筹，其他大盘风格指数基金如华宝兴业上证180价值ETF及其联接、嘉实基本面50都属亏损较小的。相反，跟踪小盘风格指数的华夏中小板ETF、鹏华中证500、南方中证500、广发中证500等，亏损幅度都超过30%。

　　货币基金最赚钱

　　债券基金的整体业绩相对较好，但平均业绩仍为负数，纳入统计口径的65只一级债基平均亏损2.83%，64只二级债基平均亏损3.79%，其中有8只债券基金全年亏损超过10%，这对于一向以稳健形象示人的债基不是件好事情。银河证券基金研究中心分析认为，在债券市场平稳的情况下债券基金跌幅较大并不正常，债券基金的产品设计和操作过程均有问题，建议债券基金应该“去股票去杠杆化”。

　　事实上，对于债券基金究竟是否应该参与一、二级市场股票投资，以及是否应该通过分级来放大杠杆，业界的争议非常大。对于市场上越来越多的分级债基，曾有基金研究人士公开表示，债券基金分级大有可为。而深圳某合资基金一位高管则对记者表示，债券基金分级“太害人了”，本就保守的投资收益不应该再被用来放大杠杆。还有的基金公司已开始推出不投资股票的纯债基金，希望让投资者在产品选择方面有更多的主动权。

　　而2011年的市场上，最保守的投资反而赚钱最多，货币市场基金成为全年唯一获得正收益的基金品种。广发货币A、万家货币、南方现金增利A和华富货币全年的实际收益率甚至超过了4%，B类货币基金中获得4%以上收益率的更多。

　　持续收紧的货币政策为货币市场基金的高收益率提供了保障，在整个银行间市场资金面紧张的情况下，货币市场基金依靠逆回购、短融券和协议定存，获得稳定的高收益。从四季度情况来看，货币市场基金的总规模也是增长迅猛，从三季末的1265亿元增长到四季末的2949亿元，增长幅度达1.33倍。