黑天鹅事件频发 基金公司降低持股集中度

　　上市公司黑天鹅事件频发，双汇瘦肉精、重啤乙肝疫苗等事件，令重仓的基金陷入被动局面，在一系列集中持股风险爆发后，不少基金公司开始反思集中持股风险，并着手降低持股集中度，有公司更适当限制了基金经理的投资权限。

　　基金是大众理财产品，所以控制风险是第一位的，要取得长期稳定的业绩，不能靠投机性的品种。

　　证券时报记者 杜志鑫

　　2011年，上市公司黑天鹅事件频发，双汇瘦肉精、重啤乙肝疫苗等事件，令重仓的基金陷入被动局面，净值也遭受颇大的损失。证券时报记者从基金公司获悉，在一系列集中持股风险爆发后，近期不少基金公司开始反思集中持股风险，并着手降低持股集中度。

　　在去年底监管机构召开的基金公司监管工作会议上，也特别提及了基金集中持股、持债的风险，指出了部分基金公司未建立投资风险管理策略和投资业绩检讨制度这一问题。

　　基金主动降低持股集中度

　　去年3月份，受“瘦肉精”事件影响，双汇发展连续3个跌停，2011年二季度，兴全基金遭遇了40亿元的净赎回；去年9月份，博时裕祥持有的11国债13占基金资产净值比例达135%，由于该国债单日出现波动，使得该基金净值一日下跌13.57%；去年12月份，重庆啤酒连续9个跌停，2011年四季度，重仓基金公司遭遇了60亿份的净赎回……一系列集中持股持债出现了负面问题后，不少基金公司开始反思，有的公司已经着手调整，并主动卖出一定比例的股票，降低持股集中度。同时，为了控制风险，有公司重新划分了基金经理的投资权限。

　　据证券时报记者了解，2011年，深圳一家基金公司特别看好一只成长股，在中小公司业绩普遍下滑的情况下，该上市公司业绩实现了高增长，股价走势也比较坚挺，这家基金公司旗下基金集体重仓持有该股票，是多只基金的第一大重仓股，该基金公司持有的股份数占该公司流通股比例也超过了20%。在重庆啤酒事件后，他们对不确定性提高了警惕，近期该公司旗下基金主动降低了对该股的持股比例。从二级市场走势看，该股近期跌幅较大，应该与重仓基金减持有一定关系。

　　深圳一家合资基金公司的高管则表示，重庆啤酒事件后，他们公司内部进行了反思，并强化了公司在投资上的风险控制，增加督察长在投资流程上的风险控制。据他介绍，目前该公司适当限制了基金经理的投资权限，之前基金经理权限偏大，基金经理在二级股票库可以买占基金资产净值比例3%的股票，核心库的股票可以买到基金资产净值比例的10%。现在他们公司重新划分了投资权限比例，进入二级库的股票，基金经理投资上限仍是3%，但核心库的股票买5%以上需要公司高管审批，7%以上则需要投资决策委员会答辩审批。另外，在个股集中度方面，单只基金买一家上市公司流通股票不能超过5%，而基金公司全部基金的持股如果占到上市公司流通股份的10%，需要公司分管股票投资的高管审批，而全部基金持股比例超过20%要督察长审批，买30%基本上不被允许。

　　1月13日，兴全全球视野基金经理董承非在该公司“基金经理面对面”答投资者问时表示，过去他的持股较为集中，但经历了双汇发展事件后认识到有些风险很难防备，现在他对此进行了控制，主动降低了持股集中度。

　　集中持股是把双刃剑

　　集中持股一直是颇有争议的话题，一方面，巴菲特的成功就是集中持股的最好例证，但是另一方面，一旦遭遇黑天鹅，对于基金的打击就很沉重。

　　深圳一家基金公司的基金经理表示，基金是大众理财产品，所以控制风险是第一位的，要取得长期稳定的业绩，不能靠投机性的品种，因为一旦集中持有的重仓股出了问题后果很严重，并且，一次投机成功也无法令基金业绩持续优异。“我们选择重仓股非常谨慎，基本上是白马股，我们的投资理念是长期稳健投资。”

　　其实，不少风险控制较好的公司一直对集中持股有严格的控制。深圳一家基金公司规定，无论基金经理和投资决策委员会多么看好一只股票，该公司旗下基金持有该上市公司的股份数也不能超过该公司总股本比例的2%。“拿多了，就是坐庄，以后想卖出去，没人接盘。”相关基金公司的人士表示。

　　另外一家基金公司的副总经理表示，近期诸多负面事件，使得基金主动反思集中持股的风险，这是件好事情，说明大家看到了这个风险点。不过他也表示，集中持股是一个风险管理和投资风格的问题，在投资上来说，可分为集中持股和分散投资，也不能说哪种投资风格好，只要它在合规的范围之内即可。