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海通证券:基金仓位大幅提升 大公司一致增仓

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-01 16:25 来源: 新浪财经

  基金仓位研究

  海通证券基金分析师:倪韵婷

  根据2012年5月18日至2012年5月31日期间(以下称为“本期”)的数据,我们剔除未公告2012年1季报的基金,估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(不含偏债混合型,以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位,对比2012年5月11日至2012年5月24日期间(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位,我们发现,股混型基金股票仓位的简单平均由上期的78.80%提升至82.21%,增加了3.41个百分点,升至06年以来的较高水平。

  图 1  基金平均测算仓位升至06年以来的较高水平

图 1 基金平均测算仓位升至06年以来的较高水平图 1 基金平均测算仓位升至06年以来的较高水平

  资料来源:海通证券基金研究中心

  基金仓位主动提升。从基金类型上看,本期股混开基仓位较上期均有较大提升。具体来看,股票型开放式基金平均仓位由83.19%提升至86.88%,增加了3.69个百分点;而混合型开放式基金平均仓位则由71.38%提升至74.35%,增加了2.97个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素:一是持仓股票市值上涨,二是基金申购赎回,三是基金主动增仓。考察市场指数情况,本期中证800指数平均点位较上期平均点位上涨了0.20%,考虑到股票市值的上涨会造成股票仓位的被动提升,假设在估算期间基金持股不动,忽略申购赎回的影响,依据中证800指数涨幅,可以推算本期股票型基金仓位应为83.22%,而目前股票型基金仓位是86.88%,说明股票型基金主动增仓3.66个百分点。相应的,在考虑到市值变化带来的影响之后,混合型基金的仓位应为71.43%,而目前混合型基金的仓位估算为74.35%,即混合型基金整体主动增仓2.92个百分点。

  表1  基金仓位主动提升

类型 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%) 主动增减(%)
股票型 83.19 86.88 3.69 3.66
混合型 71.38 74.35 2.97 2.92

  资料来源:海通证券基金研究中心

  股混基金仓位向高端偏移。为保证可比性,我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的288只股票型和171只混合型开放式基金。可以发现,本期股票混合型基金仓位均向高端偏移。具体来看,本期股票型基金中,高仓位(仓位高于90%)基金数量最多,共142只,较上期显著增加,增幅达67.06%;其余各档仓位基金数量均不同程度减少,其中,中高(仓位介于80%~90%)及中等仓位(仓位介于70%~80%)基金数量较上期各减少24只,降幅分别为22.02%和35.82%,中低仓位(仓位介于60%~70%)基金数量较上期减少1/3。混合型基金方面,本期以中等仓位基金数量最多,共46只,占全部混合型开放式基金的26.90%;具体变动上,高仓位及中高仓位基金数量增加较多,增幅分别为56.25%和44.83%,而其余各档仓位基金数量不同程度减少,以中低仓位基金数量降幅最大,为28%。

  图 2 股票型基金仓位分布比较

图 2 股票型基金仓位分布比较图 2 股票型基金仓位分布比较

  图 3 混合型基金仓位分布比较

图 3 混合型基金仓位分布比较图 3 混合型基金仓位分布比较

  资料来源:海通证券研究所

  大型公司增仓步调一致。分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2),本期大型基金公司平均仓位为81.20%,与上期相比增加了3.03个百分点。具体来看,本期十大基金公司一致提升仓位,其中以易方达基金增仓5.73个百分点,领衔增仓基金管理公司,诺安基金增仓4.81个百分点,位居其次。主动增减仓方面,大型基金公司本期仓位变动属于主动增仓,同样以易方达(5.70%)领衔基金公司主动增仓。本期近六成基金公司仓位介于80%~90%之间。

  表2 股混型基金大型基金管理公司仓位变动

名称 排名 上期仓位(%) 本期仓位(%) 仓位增减(%) 主动增减仓(%)
华夏 1 74.81 76.70 1.89 1.85
广发 2 81.48 84.49 3.01 2.98
嘉实 3 74.83 78.25 3.42 3.39
博时 4 70.18 73.07 2.90 2.85
易方达 5 77.38 83.12 5.73 5.70
南方 6 82.39 83.10 0.71 0.68
大成 7 89.37 91.76 2.39 2.37
景顺长城 8 83.58 86.10 2.51 2.49
诺安 9 67.61 72.42 4.81 4.77
华安 10 80.02 82.98 2.96 2.93

  资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  整体上看,近期市场震荡上行,测算数据显示,本期股混开基仓位较上期有较大幅度提升,增加了3.41个百分点,仓位整体升至06年以来的较高水平,且大型基金公司增仓步调一致。分析原因,虽然经济持续下滑,但顺应温总理前期“稳增长,根据形势变化加大预期调力度”的发言,期间发改委加速重大项目审批,多部委密集出台鼓励民资投资政策,《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》讨论通过等,政策拐点明显,有望对市场起到正面刺激作用。

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