北京百事可乐股权挂牌背后：百事中国顺势独资

　　本报记者 张孜异重庆报道

　　进入中国市场30年后，接连发生的中方股东出售股权之事，使得百事中国与其中方合作伙伴们的嫌隙日渐明朗化。

　　1月10日，又一则关于百事可乐股权出售的消息传出。北京一轻控股有限责任公司(下称“北京一轻”)拟转让其拥有的北京百事可乐饮料有限公司15%的股权，挂牌出售标价为7300万元。

　　各方人士认为，和以往一样，接盘的人可以肯定将会是百事中国。

　　两个月前，深圳市深宝实业股份有限公司（下称“深深宝”）公告称，拟出让深圳百事可乐饮料有限公司5%的股权。随即，百事中国以4800万元受让该股权。而早在2006年12月，深深宝也曾出售过深圳百事10%的股权，受让方也是百事中国。

　　在这几次股权出售中，抛出股权的中方股东都处于亏损状态。而业内消息透露，百事中国的灌装厂合资企业其实大部分都处于常年亏损状态。

　　百事中国官方网站资料显示，目前百事已在中国设立了22家罐装厂，其中大部分是合资性质。而在这些合资企业中，多家企业都与百事中国就浓缩液价格有过争执。

　　“中方股东的亏损和浓缩液高价有很大关系。在百事中国的利润来源中，浓缩液占了主要地位，而中方股东的利润却只限于合资厂的分红，但浓缩液推高成本后，合资厂几乎很难盈利。”1月11日，熟悉百事中国的知情人士说。他表示，合资的灌装厂大多亏损或许还不至于归类到“阴谋论”的地步，但是亏损导致中方股东相继退出，百事中国必然是很乐意接盘，进而独资化的。

　　“有这么个说法：在全球市场上，可口可乐最令百事头疼；在中国市场上，中资伙伴最令百事头疼。”他称。

　　出售股权

　　如此转让标准，再加上百事中国的优先购买权，使得各方人士均认为百事中国会是必然受让方，进而控股北京百事可乐。

　　在此次挂牌出售之前，北京一轻持有北京百事可乐50%的股权，百事(中国)投资有限公司持有剩余股权。北京一轻表示，在出让15%股权之后，还将逐步彻底退出北京百事可乐。

　　公开资料显示，北京百事可乐成立于1988年，注册资本1411.9449万美元。

　　根据挂牌公告，意向受让方须自身直接从事碳酸饮料或非碳酸饮料生产经营，或由其100%直接控股的子公司直接从事碳酸饮料或非碳酸饮料生产经营。而且，意向受让方应当具有良好的财务状况和支付能力，注册资本金不少于人民币3亿元或者等值外币，且2009年度的净资产不少于人民币5亿元或者等值外币。

　　如此标准，再加上百事中国的优先购买权，使得各方人士均认为百事中国会是必然的受让方，进而控股北京百事可乐。

　　这样的逻辑在百事对中国市场的

　　战略部署中亦可见一斑。

　　2010年5月，百事全球董事长兼首席执行官卢英德飞抵上海的第一天，就对外宣布了一项新的在华投资计划：未来三年，百事将在中国市场追加投资25亿美元。这既超过了百事在华30年来的投资总和，也超过了可口可乐对中国市场未来三年20亿美元的投资计划。

　　在这张崭新的扩张蓝图中，百事计划新建10到12家碳酸饮料、非碳酸饮料和休闲食品生产工厂，并在现有工厂中增加新生产线。

　　另外，之前有关百事可乐的股权出售情况，也进一步佐证了这一推测。不过，目前，百事中国对于是否受让北京一轻这15%的股权尚未表态。

　　两个月前，百事中国的另一个中方合作伙伴，深圳市深宝实业股份有限公司发布公告称，拟出让深圳百事可乐饮料有限公司5%的股权，转让价格不低于3380万元。随后，百事中国以4800万元接手。

　　这是百事中国第二次接手深深宝抛出的深圳百事股权。2006年12月，深深宝召开董事会，审议并通过了关于转让深圳百事10%股权的议案。之后，这部分股权被百事中国吸纳。

　　亏损还是被亏损？

　　百事中国的利润主要来自于提供给灌装厂的浓缩液，而中方股东的利润却主要依靠灌装厂的分红。浓缩液几经提价之后，灌装厂很难盈利。

　　无论是现在的北京一轻，还是之前的深深宝，在百事中国的这两家中方合作伙伴身上有一个无法忽视的共同点：亏损。

　　2009年度，北京百事可乐营业利润-3785.17万元；2010年前10个月，其营业利润-7428.6万元。再看深圳百事可乐，2010年1月至8月期间，其亏损为2800余万元。

　　“合资的灌装厂没几个赚钱的，中方股东的盈利状况大多堪忧。”上述熟悉百事中国人士指出。他表示，百事中国的利润主要来自于提供给灌装厂的浓缩液，而中方股东的利润却主要依靠灌装厂的分红。浓缩液几经提价之后，灌装厂很难盈利。

　　重庆百事天府可乐人士透露，百事浓缩液现价每单位7000元左右，1个单位可以生产1800标箱，这样，1个单位浓缩液能够带来的销售收入约在4万元上下，平均算来，浓缩液成本占到灌装厂成本的三分之一以上。“灌装厂的利润率很低，也就在10%左右。”他说。

　　他介绍，在浓缩液上百事可以得到80%以上的利润，而高价的浓缩液对于灌装厂来说则是噩梦。之前的重庆天府可乐在与百事中国合作后，几年间从利税大户变成亏损大户就是一个例子。

　　对于浓缩液价格一事，百事中国的多家中资合作伙伴都曾表示过异议。之前，上海百事可乐前任总经理陈秋芳还曾提出过一份名为《关于加强外资企业运行中存在问题的管理与监督的提案》，指百事中国利用定价转移，谋取单方面利益。

　　在合资灌装厂里，百事中国既是品牌拥有者，又是外方投资商，更是浓缩液供应商，即便不处于控股地位，也可以保障足够的话语权，这使得中方股东多有不满。而浓缩液的多次提价，更是令百事中国与其中方合作伙伴的矛盾日益激化。

　　“这些年下来，中方股东个个都有怨气，闹得最厉害的是2002年四川那一次。矛盾激化对双方都无益。后来，外商独资的政策放宽了，对于百事来说，独资和控股，明显是一条更好的出路，省却不少麻烦。”上述百事中国知情人说。

　　最近两年，随着百事在全球市场上对灌装厂独资路径的确定，其中国市场的独资化也随之加速。

　　除了近段时间对深圳百事可乐的股权受让，百事中国还已经收回了华闽集团持有的福州百事可乐64.1%的股权。在这之前，百事中国还全资收购了四川百事可乐。