鲁政委(兴业银行首席经济学家)

　　作为“培育货币市场基准利率”过程中不得不进行的退出性举动，央行可能逐步减少由其指导的利率数目。上调差别准备金率工具最终证明在调节流动性上较为有效，正是出于这样的考虑，1年期央票暂停发行。

　　表面上看，此次1年期央票停发是因为目前一、二级市场之间的巨大利差所致，但实际上，这很可能意味着央行对新的差别存款准备金率在管理流动性上的能力更有信心。可以推想，政策部门在推进利率市场化上的力度和速度比预想的要大、要强。 1年期央票的停发后，从推进利率市场化的角度考虑，未来3个月央票也可能停发。

　　央票主力工具的相继停发，意味着2011年四个季度的公开市场到期量从而市场流动性将依次递减，下半年市场流动性可能出现极度紧张的局面，市场利率的波动性也将加剧。 

　　(晨报记者  郭文珺  整理)