史晨昱：稳增长还需要促改革

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　　2012年中国宏观经济政策最大的亮点并不全在于“稳增长”，而是如何在“稳增长”的命题下做“精致的文章”。简单扩张总需求很难将经济带上新一轮可持续增长周期。中国经济需要在更加细致的领域挖掘新的经济增长亮点。

　　随着中央经济工作会议落幕，2012年的宏观政策浮出水面。“保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期”是贯穿中国经济的三条主线。2012年，调控重心与时俱进，“稳增长”重新成为首要任务。

　　其实，这样的政策基调早已明晰。2010年三季度以来，工业企业景气度遭遇断崖式下跌。11月出口交货值当月同比增速为10.1%，较10月的13.6%大幅下滑；产销率从10月的97.8下降至11月为97.5；11月PPI再度环比下滑0.7个百分点； 11月工业增加值当月同比增速仅为12.4%。近十年中，这样低的数据只在2008年金融危机冲击时才出现过。

　　中国经济处在周期换挡的交锋期，经济增长的均衡水平不可避免台阶式下移。2012年中国经济将继续感受到真实经济增长率下行压力。自2000年以来，中国经济新一轮周期的上升阶段于2007年达到高峰，上升期长达8年之久。中国经济的周期性回调2007年下半年就已经显现，2007年第三季度开始中国经济季度经济增长率就逐季下降，表明国际金融危机后经济增速大幅下滑早有内生的结构性因素。2009-2010年政府强力干预使下滑期暂时中止，但随着2010年下半年以来政策逐渐回归常态，经济周期力量重新显现。在中国经济完成驱动转换前，“稳增长”都将是长期而艰巨的要务。

　　从此角度而言，2012年中国宏观经济政策最大的亮点并不全在于“稳增长”，而是如何在“稳增长”的命题下做“精致的文章”。

　　2008年那样的“投资拉动经济”模式已积重难返。中国经济经历四万亿投资扩张后，结构再平衡成为日益紧迫的问题。投资占GDP 比重从2009年的35.3% 上升到2010年的48.6%。2009 年政府在现有体制下将投资刺激经济增长模式发挥到了极致，但也透支了未来继续依靠投资拉动经济增长的空间。与此同时，过度货币扩张之后，房地产似乎也很难再担经济增长“支柱”的大任。结构调整压力和房地产相关风险将严重制约中国未来1-2年宏观政策放松空间。

　　简单扩张总需求很难将经济带上新一轮可持续增长周期。中国经济需要在更加细致的领域挖掘新的经济增长亮点。从长期看，战略新兴产业承担着中国经济产业结构的升级，区域经济承担着中国经济地理结构的升级，收入分配承担着中国经济财富流转的升级。不过，由于全球经济的深度调整，上述路径实施难度加大。从当前看，做好相关环节改革更为切实。

　　稳定增长已与社会稳定息息相关。中央决策层的注意力已经越来越向民生领域转移。中国经济的结构转型，将更多依赖于调结构的财政政策而非调总量的货币政策。只有更好地疏通财政政策的运行机制，提高转移支付、减税等政策效率，才能达到刺激内需的效果。再如，继续深化金融改革，打通和拓宽流动性由金融部门向实体部门流动的渠道。

　　□史晨昱(北京 学者)