郑煤机：调研纪要

　　1、2011-2015年煤炭综采设备需求量复合增长率在22%以上，市场需求乐观。煤机设备采购多集中在下半年，经统计，煤炭机械上市公司估计9月至次年3月累计表现亮眼，我们认为煤炭机械的投资时点已来临。

　　2、煤炭资源整合对煤机的拉动不会出现集中、爆发式的增长。

　　3、公司液压支架行业龙头地位牢固，募投项目扩大产能，公司未来支架市场占有率有望进一步提升，但支架行业整体毛利率呈下行趋势，公司借助高端化占比的提高及规模化效应仍将在支架领域维持毛利率领先的局面，未来公司将积极进军海外市场。

　　4、我们预期公司2011-2013年EPS为1.7元、2.29元、2.97元，当前对应动态PE为16、12与9倍，估值优势明显，维持“增持”评级。

　　

(作者:彭民)