沧州明珠：巩固主业竞争力 进军锂电池隔膜

　　天相投顾

　　事件描述：

　　9月27日，我们实地调研了公司，和公司高管就PE燃气、给水管、BOPA薄膜业务等主营业务的经营情况以及非公开发行新项目情况进行了沟通，要点如下。

　　一、公司基本情况：

　　公司目前的主导产品是PE燃气、给水管和BOPA薄膜。PE管方面，公司现有产能5.1万吨，是PE燃气、给水管领域的龙头企业，2008-2010年产品平均毛利率保持23%以上，处于行业领先水平，毛利占比达70%，是公司的主要盈利项目；BOPA薄膜产品是第二大利润来源，目前拥有1.8万吨的产能，其中同步法生产线两条(国内共四条)，技术上和规模上均是BOPA薄膜领域的领头羊，同步法产品毛利率达到20%以上，2008-2010年薄膜类产品平均毛利占比达23%。

　　二、调研要点：

　　1、巩固PE燃气、给水管类优势，依托芜湖塑料基地打开长江以南市场。

　　PE燃气、给水管类业务一直公司的主打产品，拥有多年的生产经营背景，具有成熟的工程安装和售后服务经验，已形成明显的规模化优势和品牌优势。公司原有PE管生产能力3.6万吨，受产品销售半径等影响，市场主要集中于华北、华东等地区，2010年，公司在芜湖投资建设1.5万吨的PE 燃气、给水管生产线，目前已全部达产，公司建立芜湖生产基地的主要目的在于利用现有的PE管业务优势，以芜湖产地为中心向长江以南地区开拓销售市场，2010年中南部地区业务收入增速明显加快。