洽洽食品：高毛利产品脆脆熊将于明年2月份大规模推广

　　预计喀吱脆薯片全年销售收入为3.5亿元左右，该产品今年不能带来正利润，目前已研发出第二、三代薯片产品，明年陆续推广，尤其是40%以上高毛利率产品脆脆熊将于明年2月份开始大规模推广，据估算，该产品销售仅需2亿元，便能获取收益。

　　马铃薯粉价格下跌，当初设定的喀吱脆产品30%毛利率或存困难，预计维持在25%左右。

　　2010年葵花籽收入增速为36%，预计未来2~3年，毛利率维持在28%左右。

　　预计全年县乡渠道可贡献收入4亿元，而去年仅2亿元，预计未来可占公司收入的30%以上。今年经销商数量已由去年1100家增加值1800家左右，预计明年经销商数量同比仍可增长20%以上。

　　公司新品非油炸薯片目标是销售收入15亿元以上。

　　预计2011年~2013年销售收入分别为27.3亿元、37.8亿元和48.1亿元，股本全面摊薄后，对应的EPS分别为0.70元、1.04元和1.38元，由于公司新品可借助葵花籽渠道，实现渠道完全共享，未来新品推广成功概率高，可迎来快速增长，给予2012年30倍PE，给予"买入"评级。(广发证券)