民族证券：维持水泥行业“看好”评级

　　民族证券12月9日发布研报称，在紧缩政策下，资金压力致使基础设施建设增长缓慢，房地产调控政策的累积效应下，目前进入量价齐跌阶段。水泥行业固定资产投资负增长，新增产能压力减缓。测算明年水泥需求同比增长6.9%，整体供求关系改善。随着需求下滑风险逐步释放，产能释放主要集中在上半年，预测上半年水泥行业景气度仍将下滑。考虑到水利建设投资加快、房地产投资下半年有望回复，预计明年下半年需求将会重新启动。

　　目前水泥板块估值处于历史低位，市盈率仅高于银行板块，基本释放需求下滑风险，具备较高的安全边际；预期明年下半年景气度回升，同时考虑到政策持续微调提供估值修复机会、资本市场先于基本面启动，维持行业“看好”评级。

　　投资策略：一方面紧盯需求端，关注房地产销售、房屋新开工面积变化；另一方面，关注宏观政策微调，最近的时点为即将召开的中央经济工作会议。看好新增产能压力较小的东北地区（亚泰集团 ）；需求确定性强、市场控制力较强的华东、华南地区（海螺水泥、塔牌集团 ）；关注有望率先走出低谷的陕西、川渝地区（冀东水泥、四川双马 ）。