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常宝股份:四季度业绩环比持平 未来看高端品种

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-21 08:48 来源: 中证网

  1.事件

  公司发布2011年度业绩快报:2011年实现营业总收入37.19亿元,归属于上市公司股东的净利润2.30亿元,分别同比增长29.20%、25.49%;EPS为0.57元,上年同期为0.53元。

  2011年钢管产量达到45.32万吨,销量达到47.12万吨,分别同比增长14.76%、13.62%,均为历史最高水平。

  2.我们的分析与判断

  (一)四季度环比业绩持平,全年产销量达历史高位

  根据我们对公司单季度业绩的跟踪,四季度收入10.38亿元、营业利润0.99亿元,环比三季度基本持平。净利润率四季度延续了三季度的较高水平,使得下半年显著高于上半年。我们认为公司下半年的产销两旺、产品盈利能力稳定是带来上述业绩表现的主要原因。

  (二)未来整体盈利能力仍有亮点

  公司传统的三大产品,油井管、套管、锅炉管未来产能增长有限,仅套管2012年产能将增长3万吨。

  3.投资建议

  公司短期主要受下游需求影响,业绩保持稳定是大概率事件,但不排除未来石油开采需求下降对公司业绩造成负面影响的可能。随着在建产能的逐步释放,公司业绩增长可期,我们预测2012-2014年EPS为0.74元、1.11元、1.23元,给予谨慎推荐评级。

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