中瑞思创：AS景气回升可期 RFID完善布局

　　公司公布年报2011年实现收入3.5亿元，同比增长12.78%；归属上市公司股东净利润0.93亿元，同比增长9.71%；基本每股收益0.56元。公司预计2012年一季度营业收入6500-7500万元，同比增长7.83%-24.42%；净利润1674-1758万元，同比增长0-5%。

　　公司海外业务占比收入90%以上，并主要销往美国和欧洲，欧美经济低迷对公司2011年的业绩产生了较大不利影响；目前公司积极开拓海外新兴市场业务，已经在巴西、俄罗斯及东南亚地区等取得了销售突破；同时海外经济对于EAS行业的影响属于短期利空，零售行业长期趋于稳定增长；同时由于高失窃率与开架销售产品数量的提升，EAS标签需求将稳定回升；公司凭借品牌与性价比的双重优势可以在海外经济景气回升时获得高于行业平均的增速；RFID行业加速，系统集成商受益最大，横向复制能力决定胜负；目前公司已经完成RFID硬件制造和行业应用系统集成商的定位，在RFID业务形成“研发+生产+咨询+海内外渠道”的完整布局；利用与中科院的合作以较低的研发成本，快速具备了强大的研发能力；公司已经成功研发ESL，智能仓储、服装零售业的RFID系统解决方案，并相继与国内知名的零售业连锁机构如苏宁电器等签订了一系列EAS和RFID合作项目；公司目前市值30亿左右，但拥有9亿现金，为公司未来进一步的产业链并购战略提供了较大操作空间。

　　我们预计公司2012年、2013年和2014年的EPS分别为：0.70元，0.88元和1.03元；目前海外经济处于景气底部，未来景气回升公司直接收益，同时公司已经逐步完善了在RFID领域的战略布局，有望成为RFID行业中优质成长股，我们建议长期投资者买入。

(作者:赵乾明)