兴发集团:“十二五”期间将步入稳健发展阶段
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-18 15:37 来源: 全景网络由于磷矿石资源稀缺性、行业整合以及下游磷肥需求稳中有升,我们预计磷矿石价格将处于稳中上升阶段,而公司在“十二五”期间磷矿石产销量将较目前翻番至500万吨以上,其磷矿石贡献利润未来几年将快速提升,抵消其他业务回报率下降风险,我们仍然看好公司中长期发展。维持买入评级,目标价格上调至25.28元。
得益于预期的磷化集团6,000万吨磷矿石储量注入上市公司,以及树空坪瓦屋IV矿、后坪的相继开发,我们预计到“十二五”末公司磷矿石产能将可能翻倍至600万吨,产销量达到500万吨。
由于下游磷肥等产能扩充快于磷矿石产能增速、选矿成本的提升以及国家相关税费成本上升,我们预计未来磷矿石价格将处于稳中有升的状态。
得益于磷矿石景气度的持续提升以及60万吨磷酸二铵将在今年中期投产,我们预计今年公司净利有望增长47%至3.4亿元,每股收益0.94元。
预计增发完成后每股收益将摊薄19%,即0.79元和1.13元,目前股价分别相当于摊薄后2012年28倍和2013年19.6倍,估值较低。目标价基于32倍2012年增发摊薄后每股收益0.79元,由23.10元上调为25.28元,我们维持其买入评级。
(作者:倪晓曼)