利君股份：矿山领域 海阔天空

　　辊压机需求在经历11、12年下降之后，从13年开始重新步入正常增长轨道。2011年水泥生产线已经恢复到常态，随着生产线转移、旧生产线技改数量增加以及辊压机在生料粉磨应用比重的提高，辊压机需求将重新恢复增长。

　　国产高压辊磨机在矿山领域应用将日渐广泛。国产高压辊磨机技术已经实现突破并且已经成功应用，潜在市场空间可与水泥行业媲美，是辊压机行业未来发展的大方向。公司募投项目专注于高压辊磨机，定位十分明确。

　　公司专注核心工艺，机制灵活，毛利率有望维持稳定。公司仅从事轴芯、轴套的精加工，辊面耐磨层的复合加工制造以及系统集成。其他工序外包或外协，生产机制非常灵活，毛利率可能持续维持在50%的高位。

　　现金充足，资本支出压力小，募投项目足以支撑公司收入翻倍。公司在手现金超过16亿元，除去周转资金和6亿元的资本开支计划，盈余资金约10亿元，抵御风险的能力较强。由于公司资产周转速度较快，本轮募投项目将足以支撑公司收入翻倍增长。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2012、2013年每股收益分别为0.96、1.27元，对应2012年5月21日收盘价（17.70元）的PE分别为18、14倍，首次给予公司“买入”评级。

　　股价催化剂：铁矿石、有色金属矿石价格上涨；风险因素：水泥产量大幅下降；钢铁、有色金属价格大幅下跌；

(作者:邢海芝)