保利地产：2012年5月销售数据点评

　　1、2012年6月7日保利地产公布了2012年5月份的销售情况。2012年5月，公司当月实现签约面积91.65万平方米，实现签约金额107.68亿元，同比分别增长48.46%和45.40%。2012年1~5月份，公司累计实现签约面积307.44万平方米，实现签约金额347.82亿元，同比分别增长48.46%和23.76%。公司5月份以来新增1块土地储备。

　　2、事件点评：

　　2.1.从5月份当月的销售情况来看，保利地产5月份的销售面积和销售金额环比和同比均出现了增长，并且已经是连续4个月回升，与万科的销售上升趋势完全一致，但公司的同比增长力度却高于万科。从绝对数据来看，公司的月度销售面积和销售金额上都已经接近历史上最好的销售水平，预计下半年将会创出单月成交的新高。

　　2.2.在土地储备方面，公司5月份以来仅新增1块土地储备。截止目前，公司上半年共新增8块开发用地，合计规划容积率建筑面积355万平方米，合计支付权益地价87.82亿元，超过万科上半年新增土地规划容积率建筑面积178万平方米，权益地价18亿元。

　　2.3.从房屋平均成交单价上看，1-5月份累计平均销售单价为11313元/平方米，略低于去年1-5月11551元/平方米的水平。开发商通过打折促销的方式已经成功的吸引了刚需需求的入市，同时，随着成交量的逐步回升，房价触底的概率较大。

　　2.4.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3年的业绩预测为：2012年每股收益为1.46元；2013年每股收益为1.87元；2014年每股收益为2.16元，目前公司估值不高，维持推荐评级。

　　2.5.风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险