巨额融资:股民伤不起啊

　　自8月25日以来，沪市成交量在1000亿元以下的“地量”徘徊了16个交易日，昨天沪市成交486亿元，再度创下了今年成交量新低。昨天，今年最大IPO中国水电正式启动招股，计划募资173亿元，相当于昨天沪市成交量的35.6%。接下来，陕西煤业股份有限公司也将启动IPO，计划募资金额高达172亿元。在如此低迷的行情下，两个巨无霸联袂上市，这让A股恐慌情绪盛行，不少股民更是选择了用脚投票，决定放弃申购新股。

　　新低来了，股民无力逃跑 345亿IPO融资吓坏股市

　　今年沪市从4月18日的3067.46点一路跌到昨天的2437.17点，5个月时间跌幅达到20.54%，期间鲜有反弹行情。市场人气低迷，成交量也萎缩至地量水平，昨天，沪深两市成交分别为486亿元和428亿元，总量仅为914亿元，再度创下年内“地量”水平。今年3月29日，沪市成交达到2017亿元，是现在沪深两市成交量的一倍以上。昨天，在中国水电招股消息影响下，沪指以2469.6点的全天最高价开盘，此后震荡下行，盘中创下2437.17点的年内新低，这也是去年7月20日以来的新低。最终沪指收盘2437.8点，下跌了1.79%。

　　上周，中登公司和央行先后发布数据显示，A股的人气下滑至空前惨淡境地，8月份超过8成的账户无交易，近6成的账户空仓，而居民投资股票的意愿不足1成。不过，即使在这样低迷的行情下，饱受市场诟病的新股发行步伐丝毫没有放慢意思，最近几周每周都有6只左右新股申购，而年内最大的IPO中国水电也在昨天正式启动IPO路演，26日网上发行。资料显示，中国水利水电拟发行最多35亿股，计划使用募集资金合计173.17亿元。

　　无独有偶，另一家即将IPO的“巨无霸”陕西煤业股份有限公司也已于8月29日成功过会，计划募资金额高达172亿元。这两家过会时间仅相差一个月左右的IPO历史大单，计划募资总额高达345亿元，一旦出现超募情形，融资规模就很可能超过400亿元，这令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。

　　“中国水电来了，大家快跑吧。”在一个财经论坛上，一位投资者呼吁股民用脚投票，逃离股市。“18元买的股票，现在不到8元，没力气跑了，安心当股东了。”后面的跟帖中，多数投资者表示已被深套，无力逃跑。

　　在股吧里，一则“大家一起来预测中国水电发行价”的帖子很热，多数投资者给出的预测价是5元左右。“3元左右，高了坚决不申购！”一位投资者表示，现在工商银行、中国石化等大盘股市盈率都只有8倍左右，作为大盘股的中国水电上市后市盈率不会太高。更有悲观的投资者给出了2.5元的申购价。

　　机构一心打新，谁来护盘 股市能否出现“最后一跌”

　　昨天沪市486亿元的地量水平，也是去年6月28日以来的新低。记者翻看沪市成交量发现，自2009年以来，沪市只有两个交易日成交低于480亿元，分别是去年6月28日的461.94亿，以及7月1日的475.84亿元。当时农业银行IPO引起市场普遍恐慌，2010年6月29日，农行询价区间一经确定，A股暴跌108点，跌幅达4.27%，当天成交733.8亿元，2010年7月2日，沪指盘中见到2319.74点的低点后，开始出现一波反弹行情。

　　从A股大盘股上市后市场表现来看，在弱势环境下大盘股的IPO成为压垮市场的“最后一根稻草”的例子并不鲜见，中国石油、中国建筑、中国西电的IPO都出现在市场阶段性见顶行情中。而大秦铁路、中国中冶、中国一重等IPO期间则处于市场阶段性底部。

　　现在中国水电IPO消息，又令大盘出现恐慌性地量杀跌，这是否意味着大盘底部不远了呢？“我们认为现在行情向下空间不大，大盘股的估值也都很便宜，唯一不确定的就是创业板和中小板还是偏贵，股市应该是在筑底阶段了。”杭州私募人士李辉告诉记者，中国水电和陕煤集团上市，应该是大盘见底信号。

　　沪深股市的地量成交背后，作为市场主力资金的机构也无心恋战。以8月份的机构申购新股资金数据为例，统计的机构网下申购信息显示，各类机构网下申购动用资金量在8月份猛增至3290亿元，环比7月份大幅增长了488%。与此可比的是，8月份的央行公布的新增贷款是5485亿元，3290亿相当于8月新增贷款的六成，也就是说，机构的大部分精力都放在了风险较小的打新上，对二级市场的关注度明显降低。

　　从历史数据来看，在A股市场首发募资超过50亿元的IPO大单中，只有宁波港和中海油服预计募资额远低于首发募资额，其他项目均出现了不同程度的超募现象，其中不乏中国石油、中国神华和中国建筑等出现较大比例超募的项目。分析人士指出，结合中国水电、陕煤股份两家公司的背景和实力，出现超募是大概率事件，中国水电的发行价估计会在5元以上。