明日最具爆发力六大牛股

　　珠海港：港口物流和电力能源板块再精兵

　　事件：

　　公司昨日公告两个投资项目，分属港口物流板块和电力能源板块。

　　1、合资设立达海港务公司，推进大型干散货码头仓储项目。

　　公司拟合资投资建设大型码头仓储项目。项目位于珠海高栏港区，毗邻公司现正建设中的神华粤电珠海港煤码头。

　　公司作为主导方占有40%权益，为公司的并表项目。股东背景实力强，覆盖产、销、运整个产业链。与以往一系列项目不同，公司以主导方的身份参与该项目。其余股东背景覆盖煤炭、水泥等大宗散货的产、销、运，实力均较强。其中

　　(1)广州发展煤炭投资有限公司持股20%，其母公司广州发展实业控股集团主要从事煤炭项目投资，实际控制人为广州市国资委。

　　(2)IMCCoal Logistic持股15%。IMCCL为新加坡万邦集团拟新设的全资子公司。万邦集团为多元化的国际集团公司，拥有167万吨干散货船队，拥有海外煤矿，每年有150-200万吨将视情况销往中国或周边地区。

　　(3)华润水泥投资有限公司持股15%。该公司隶属华润集团，具有货主背景。

　　(4)山西煤炭进出口集团持股10%。该集团是山西省最大的企业集团之一和山西省七家煤炭资源整合主体之一，是全国四家之一、山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的企业集团。

　　总投资额1亿元人民币。注册资本5000万元，首期出资2000万元。公司按权益占比第一期出资800万，合计出资2000万。

　　目前项目仍处在可研阶段，预计项目投产期在在2013年之后，项目盈利能力尚不明确。

　　2、与中海油气电公司合资设立中海油珠海天然气发电公司，共同投资建设、运营珠海高栏港电热联产项目。

　　项目规划建设12*390MW天然气发电机组，总投资约31亿元，公司持有项目公司25%的权益。规划第一期建设2台390MW 燃气蒸汽联合循环电热联产机组，预计总投资额31亿人民币，项目公司注册资本约7.4亿，首期出资1.5亿。公司子公司电力能源公司按股权比例首期将出资3750万元，预计累计出资额为1.86亿元。

　　作为大股东中海油在荔湾3-1气田的配套项目，本项目气源有保障。荔湾3-1气田和珠海LNG 接收站项目预计2012年年底投产，初期处理海上天然气规模为50-100亿方/年。

　　预计项目将较好契合区域需求。由于高栏港经济区用热负荷95%为工业用气，十分适合“热电联产、集中供热”的模式。热电厂可以向南水石化区和南水精细化工区现有用热企业提供经济可靠的蒸汽。从整个珠海来看，公司测算 “十二五”期间将出现电力缺口。“十二五”，最高负荷用电年均需求增速10%，但09年后珠海电网地方燃机和柴油机机组以基本退役完毕，接220KV以下电网机组容量少，09年以后区内除高栏风电外无其他新增电源。

　　一期项目预计在2013年投入运营。公司测算该项目的投资内部收益率为7.45%，资本金内部收益率为11.43%。我们认为此投资项目将有助于公司培养长期的、稳定的利润增长点。

　　3、维持2011-13年EPS至0.87元、1.12元和1.27元的盈利预测，维持强烈推荐-A的评级。公司今年业绩确定性较高，中报0.6元，我们预计下半年公司仍有珠海电厂约1.25亿元的分红将确认。公司战略转型向纵深推进，一些中长期内能提供稳定利润源的、预期盈利性较强的项目正逐步浮出水面，是中长期内较好的投资标的。

　　4、风险提示：公司战略转型进程低于预期、PTA和玻纤价格快速回落、投资公司分红政策变化等。(招商证券)

　　国电清新：集成净化方案斩获大单 具有技术市场双示范效应

　　重大事项

　　公司于9月5日接到北京国电工程招标有限公司发来的预中标通知书，通知公司确定为重庆石柱发电厂新建工程2×350MW超临界机组脱硫(有机催化集成净化BOT承包模式)预中标。

　　项目范围：重庆石柱发电厂为三峡移民工程重点项目，大唐发电持股70%，重庆能源持股30%。本次招标重庆石柱发电厂新建工程2×350MW机组配套同步建设脱硝和脱硫装置。

　　经营模式：BOT模式，经营期限与主机同步。

　　项目进度：项目计划2011年底开工，2012年12月#1机投运，2013年1月#2机投运(如有变动顺延)。

　　技术方案：有机催化集成净化(脱硫、脱硝、脱汞)技术方案。

　　事项分析

　　湿法集成净化技术优势明显，且投资成本合理。此次集成净化技术单位造价350-360元/千瓦，与传统分别脱硫(150元/千瓦)、脱硝(120元/千瓦)、脱汞(100元/千瓦)成本相当，低于450-500元/千瓦的干法集成净化造价。我们认为成本合理是未来大范围推广的重要前提。

　　该技术还具有传统分步去除法不具备的优势，即集成净化、低温脱硝、副产物资源化、工况适应性强的特点。该技术已在国内钢铁冶炼气治理领域取得突破，为265M2烧结机烟气脱硫系统建造工程，于2011年8月开工，预计将于2012年3月建成投产。

　　对公司业绩的影响：该项目为公司首台应用湿法集成净化技术的大型火电厂项目，具有技术和市场双重示范意义：

　　(1)技术方面，与以往副产物为硫酸和氮气不同，有机催化集成净化技术通过有机催化剂的强氧化，将二氧化硫和氮氧化物转化为硫酸铵和硝酸铵。后者为化肥的主要原料，具有更高的经济价值。

　　(2)市场方面，由于方案具有集成净化、低温脱硝、副产物资源化等特点，可以广泛应用于新建火电厂(同步脱硫脱硝脱重金属)、钢铁等非电领域(无法达到特定的高温条件)，并且副产物为具有更高经济价值的化肥，降低运营成本。

　　(3)通过湿法有机催化集成净化技术进入脱硝市场。

　　盈利预测与估值：预计公司2011-2013年EPS为0.88元、1.99元、2.35元，复合增速65%。给予公司2012年25倍PE,目标价50元，给予增持评级。(国泰君安证券)

　　天音控股：二季度减亏，未来业绩有望反转

　　2011年1-6月，公司实现主营业务收入101.1亿元，同比下降4.56%；营业利润亏损497.41万元，去年同期盈利3133.03万元；归属母公司净利润亏损5845万元，去年同期盈利1.66亿元；每股收益-0.062元。报告期内公司业绩仍然亏损，但二季度单季度数据显示公司业绩已经明显减亏。

　　公司主营业务为移动电话销售及白酒、水果的生产与销售。

　　2011年一季度，公司实现收入增速下降18.11%，二季度收入增长10.23%，报告期内，手机产品分销收入下降5.57%，主要是由于手机品牌结构调整以及国家宏观信贷政策收紧的影响。

　　利润下滑快于收入下滑的原因：毛利率下降，期间费用率上升。报告期内公司综合毛利率同比下降2.33个百分点至10.15%，我们认为，可能是苹果产品毛利率较低，拉低了公司整体毛利率；期间费用率同比上升1.64个百分点至8.66%，其中人工成本上升使得销售费用率提升0.97个百分点，管理费用率和财务费用率分别上升0.11个和0.55个百分点。经营效率下降导致公司营业利润转为亏损。

　　手机浏览器面市；下半年迎来销售旺季，业绩有望反转。公司确立了手机浏览器、手机阅读和手机游戏三大移动互联网业务发展方向。报告期内，公司与全球手机浏览器市场占有率排名第二的挪威欧普拉软件公司合作开发的欧朋浏览器已经面向市场，浏览器能够支持安卓、诺基亚塞班及非智能机系统，结合浏览器普遍的盈利模式(广告、链接等)，我们认为明年浏览器公司有望实现盈亏平衡。手机分销方面，我们认为随着公司产品结构的调整阶段的结束，清理库存的不利影响已经逐步消除。下半年进入手机销售旺季，公司业绩有望反转，实现盈利。

　　盈利预测与投资评级：暂不考虑移动互联网业务，参考上半年公司业绩情况，我们下调公司盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.26元、0.33元和0.45元，以最新收盘价计算，对应PE分别为30倍、24倍和18倍，鉴于移动互联网业务仍处于发展初始阶段，公司下半年有望实现业绩反转，我们维持公司"增持"的投资评级，建议投资者积极关注公司新业务进展。

　　风险提示：新业务合作进展低于预期；产品市场需求不佳。(天相投资顾问)

　　新华都：新门店陆续度过培育期，业绩有望持续释放

　　2011年1-6月，公司实现营业收入28.49亿元，同比增长36.53%；营业利润9,425万元，同比增长85.36%；归属母公司净利润8,040万元，同比增长73.78%；每股收益0.50元。同时，公司拟以资本公积金10转10。

　　公司预计2011年1-9月业绩同比增长60%-90%，根据上期业绩基数6585万元计算，则2011年1-9月公司将预计实现EPS0.66元至0.99元。

　　公司业绩今年大幅释放的主要原因包括：1)公司次新门店陆续度过培育期，由亏损转为盈利； 2)公司外延及内生性增长继续推动经营效益的提高； 3)公司规模效益得以显现，对上游供应商议价能力上升； 4)CPI持续高企，但生活必需品的消费需求弹性较低，因此超市企业享有一定利好。

　　此外，公司本期营业外收入大幅增加，对业绩也有一定提振作用。本期营业外收入同比增长680.94%，达到1262万元，占到当期业绩的15.7%。主要原因是子公司三明新华都物流配送有限公司收到入园招商引资补助款1100万元。

　　报告期内，公司新开门店5家，关闭门店2家，截至报告期末，公司在福建省内共拥有连锁门店99家，门店连锁面积达到598,223平方米，平均单店面积6,043平方米。

　　报告期内，公司综合毛利率19.62%，同比上升了0.28个百分点。主要原因是公司规模优势显现，供应链管理得到优化，同时新门店陆续走出培育期。细分产品方面，公司生鲜、食品、日用品及百货类子产品毛利率均有所提升。

　　报告期内，公司期间费用率15.76%，同比下降0.61个百分点，为业绩的提升提供了重要支持。期间费用率的下降主要原因是由于收入大幅释放，使得销售费用率下降明显。报告期内，由于人员、租赁及业务支出上升使得销售费用同比增长26.14%，达到36431万元，但由于销售费用的涨幅远低于营业收入的增幅，特别是可比门店保持了良好的内生性增长，使得本期销售费用率12.79%，同比下降了1.05个百分点。管理费用率2.88%，同比增加0.4个百分点，原因是管理人员工资及装修摊销增加所致。财务费用率由于手续费增加同比略有上升，但变动不大。

　　盈利预测与评级：我们预测公司2011、2012年EPS分别为0.92元、1.23元，以2011年8月29日收盘价27.07元计算，对应动态市盈率分别为29倍和22倍，我们对公司大股东大额参与的定向增发以及行权条件较高的股权激励计划长期看好，同时认为公司在较多次新门店度过培育期后，很可能将迎来业绩的持续释放，因此上调公司评级至"买入"。

　　风险提示：1)公司新门店培育不达预期。(天相投资顾问)

　　四方达：短期业绩略低预期 长期仍值得关注

　　2011 年第二季度，公司的毛利率和净利润率分别为45.91%和34.61%，同比分别上升了1.58 和22.44个百分点，基本复合我们之前的预期。净利润率的上升幅度较大，其原因就在于期间费用率的如期下降。但是考虑到财务费用率的影响，公司盈利能力虽有所回升，但仍未恢复到正常水平。下半年，公司高毛利率的石油片产品的销售情况有望好转，公司盈利能力仍有望持续向好。

　　从营收的角度看，公司在 2011 年上半年共实现营业收入5246 万元，同比增加8.83%。而二季度单季度仅实现营收2732 万，同比仅微增了2.16%。公司的营收增速不太理想。但是长期看，公司的营收仍具有较大的增长潜力。尤其是外籍专家的加盟，增加了公司在竞争中取胜的“砝码”。

　　由于国内聚晶超硬复合材料产业还处在起步阶段，我们认为其发展需主要解决两个层面的问题。一个是技术层面的问题，即先能够拿出高技术含量的产品与国外产品在一些领域展开竞争，逐步蚕食国外厂商的市场份额。目前这一趋势已经开始。另一个层面是价格的问题，即能够逐步提升制备工艺，降低成本，并逐步在一些可能的领域内加快对硬质合金的取代，或以复合材料的形势渗透。从趋势上讲，这两个方面都没有问题，需重点关注的是过程的快慢。

　　预计公司 2011、2012 和2013 年的EPS 分别为0.52、0.64 和1.90 元，动态市盈率分别为50.9、41.4和13.9 倍。由于聚晶金刚石超硬复合材料的技术壁垒高，国内产品取代国外产品和蚕食硬质合金市场的趋势确定，公司的国内行业龙头地位明显，此外两个超募项目的实施更是给公司业绩带来大幅增长的可能，因此我们从长期投资的角度维持对公司推荐的投资评级。

　　风险：公司的产品开发仍有一定的技术风险和市场推广风险。此外虽然长期看公司有业绩爆发增长潜力，但是公司短期的估值水平仍然偏高。(东北证券)

　　大秦铁路股息有望高于预期；运价具有上行空间

　　最新事件我们预计2011年下半年盈利增长(同比33%)将比上半年强劲，受到以下因素推动：(1)我们预测下半年大秦线煤炭运量将同比增长9%，全年运量有望达到4.4亿吨；(2)由于2010年下半年成本基数较高，我们预计2011年下半年成本同比增幅将从上半年的11%放缓至5%。同时，我们将2011/2012/2013年的股息预测上调7-19%至人民币0.48元/0.55元/0.62元，因为我们认为铁道部对资金的需求将推动派息率升至50%以上。我们的2011下半年每股盈利预测和全年股息预测较彭博市场预测高5%-10%。

　　我们预计公司2011-2013年每股盈利的年均复合增长率为9.3%，得益于单位成本控制、来自公司持股41.2%的朔黄线盈利、自2012年起山西省铁路线路盈利加速增长(预计2011-2013年盈利的年均复合增长率为31%)、利息收入上升(因为我们预计到2013年公司持有现金人民币180亿元，净现金30亿元)。我们认为，目前7.5倍的2012年预期市盈率低估了朔黄线和山西省铁路线对公司盈利前景的推动作用。

　　潜在影响我们重申对大秦铁路的买入评级(位于强力买入名单)，因为我们预计该股较新目标价格存在28%的上行空间、盈利可预见性较强、股息具备上行空间(得益于铁道部负债/资产比率较高，2011年6月底为58%)。同时，考虑到铁道部经营成本压力上升，我们预计未来6个月内运价可能再次上调。

　　估值我们将2011-2013年每股盈利预测微调了-2%至1%，并将12个月目标价格从人民币12元下调至9.30元，对应28%的上行空间。新目标价格基于1.32倍的EV/GCI(原为1.70倍)，2011-2013年预期CROCI为17.2%(原为16.3%)，但行业估值比率下降，股票估值比率较该板块的长期折让为6%。

　　主要风险运量/运价政策不利；资本开支和成本。(高盛高华证券)