华侨城：安全边际与上涨动力兼备

本周券商晨会报告重点推荐个股一览：
安信证券	国电南瑞、华能国际、顺网科技、华测检测、双龙股份、山东黄金
广发证券	上海机场、文峰股份、北京银行、首商股份、福星股份、深发展
国泰君安	万润科技、冠城大通、首商股份、三一重工、莱美药业、友好集团
国信证券	国电南瑞、时代出版、北京银行、三一重工、福星股份
海通证券	大东方、焦点科技、齐翔腾达、中国联通、天舟文化、华谊兄弟
长江证券	兖州煤业、南钢股份、恒星科技、冠城大通、用友软件、陆家嘴
申银万国	新华保险、金通灵、合肥百货、国电南瑞、张化机、纳川股份
招商证券	南京银行、天源迪科、汤臣倍健、中国南车、老白干酒、新希望
中金公司	东方电气、新华保险、上海电气、中海油服、三一重工、友好集团
中信证券	鸿博股份、天立环保、桂林旅游、宇通客车、汤臣倍健、百视通

　　本周是农历新年后的第一个交易周，尽管周一至周三的行情表现没有出现期待的“开门红”，并令投资者失望，但周四及周五股指回升后，从周K线来看仍收周阳线。策略上，部分个股经过去年末的震荡整理后已经显露出多头趋势，尽管市场整体仍缺乏趋势性向上的动力，但局部性的机会依然存在，宜选择估值具备安全边际，同时均线系统有多头排列迹象的个股。

　　本周晨会，海通证券推荐的华侨城A(000069)值得投资者关注，海通证券的推荐基于华侨城集团的增持，以及公司估值上具备的安全边际和业绩成长性。同时，从技术面来看，该股5日、10日、30日、60日均线有抬头向上呈多头排列的迹象，成交亦逐步活跃。

　　华侨城于2月3日公告称，华侨城集团2012年1月1—31日期间，再次增持公司股份309万股，增持均价为6.57元/股。并且，2011年10月25日—2012年2月2日期间，华侨城集团共增持公司股份1185万股。由此可以大致估算，华侨城集团的增持耗资约7700万元。

　　华侨城集团的增持凸显了大股东对公司未来的信心，海通证券认为，作为专注于打造品质生活的公司，华侨城的发展模式独特而又丰富，全国范围内的扩张已有序良好的展开，未来的发展基础牢靠，这是大股东增持的信心所在。参照华侨城集团上一次增持操作，也可以看出此次增持基于对公司价值的判断：华侨城集团上一次增持发生在2008年9月17日，在当时的股本规模下，当天增持631万股，价格7.77元/股；到2008年底，共增持1480万股，增持的均价预计不足9元/股，而此后的2009年7月6日，华侨城股价一度最高达25.5元(除权前)。

　　海通证券同时也指出，华侨城集团持续提升持股比例，有可能也是为后续再融资带来的股本摊薄做好准备，因此不排除大股东继续增持的可能性。由于华侨城处于快速发展期，资金需求较大，有再融资的动力。

　　华侨城未来一个时期的看点集中在“深圳欢乐海岸”，欢乐海岸位于深圳华侨城主题公园群与滨海大道之间，地处深圳湾商圈核心。其占地125万平米，建筑面积约20万平米。具体由欢乐海岸购物中心、曲水湾(餐饮酒吧)、华会所及度假公寓、椰林沙滩公园、华侨城湿地五大区域构成，形成集主题商业、时尚娱乐、生态旅游、休闲度假四大功能板块。欢乐海岸项目只租不售，盈利模式为收取租金或者扣点。

　　最新的调研显示，欢乐海岸目前店铺出租进展顺利。海通证券认为这一模式是新的亮点，作为华侨城首个都市娱乐目的地，深圳欢乐海岸”无疑是成功的，虽然仅仅是试营业，但已成为深圳人休闲、餐饮聚会的重要去处。并且，作为一种新业态，它满足了城市居民不断追求休闲品质生活的需要，创造了社会价值，这是“欢乐海岸”模式生存的最根本原因。与“欢乐谷”、“东部华侨城”等模式相比，“欢乐海岸”的布局空间更广，将成为公司扩张的新亮点。

　　华侨城的安全边际亦来自于其2012年业绩增长较为明确：首先，2011年地产调控政策影响公司业绩增速，但与2011年相比，2012年地产调控力度加码的可能性较小；同时，武汉华侨城、天津华侨城、云南华侨城陆续进入业绩释放期，将成为业绩新增长点。海通证券预计，华侨城2011—2013年的EPS分别为0.62、0.80、0.95元。

　　来源：股市动态分析周刊  作者：蔡晓铭