电盈分拆名义上非商业信托 只可投资电讯业

　　据香港文汇报报道，继中信证券(6030)后，电讯盈科(0008)分拆的电讯信托是下一个有望于今季挂牌的重磅新股。市场人士指出，电盈一直被认定以商业信托的形式分拆该业务，因本港当前或需要进行修例才可允许商业信托模式在港上市，因此电盈这次分拆的模式名义上并非商业信托。

　　电盈这次是以合订证券的模式分拆，意即每个股份合定单位包括一个电讯信托单位、一股由托管人经理持有的普通股及一股特定优先股组成。该名消息人士强调，三个单位必须是“钉在一起”的。

　　与新加坡的商业信托形式相似的是，该信托将有一名受托人，并会用所有流动现金派发股息，毋需像其他证券以盈利的百分比派息。这将有利于电讯业务的股东，因为电讯公司会受到设备的减值而影响其账面盈利，而流动现金并未扣除这些减值，只扣除了营运成本，包括资本开支。

　　信托人只可投资电讯业

　　不同的是，电盈这一次的模式，若要罢免受托人及管理公司，只需要50%股东票数。而新加坡的商业信托形式中，要有75%以上的股东票数才可以进行罢免。另外，新加坡形式的信托人可以进行该信托以外的任何投资，但电盈这次却规限信托人只能够“打一份工”，不可以进行电讯业务以外的投资。

　　电盈将于下周三就是次分拆召开股东大会，有消息指，若计划能够获股东通过，电盈拟最快于本月中与投资者接触，并在下月初完成分拆。