钢铁行业：矿价高位盘整 三大矿产量有减少趋势

　　国内钢材市场：本周受外盘反弹的影响，国内钢材市场整体呈现小幅上涨的走势。上海市场螺纹钢价格平均每吨上涨20元，线材价格平均每吨上涨20元。

　　板材方面，尽管下游需求没有明显好转，但市场资源到货比较有限，成本支撑力度较强。

　　国际钢材市场：本周国际钢市保持平稳。欧洲市场长材供应紧张，市场上涨预期较强。美国钢厂拟再次上调薄板价格。亚洲市场保持稳定，钢厂提价后成交未见起色，需求并未明显回暖。

　　库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1373.4万吨，周环比下降0.43%。其中螺纹钢库存532.53万吨，较上周下降0.4%；热轧板库存430.8万吨，较上周下降0.36%。本周钢材库存整体小幅下降，各品种库存涨跌不一，长材库存处于较低水平，其中线材去库存趋势依旧非常明显，板材库存水平依旧偏高。

　　原材料市场：受钢价上涨的影响，本周铁矿石价格小幅上涨，迁安铁精粉价格每吨1460元，上涨1.39%；青岛港63%品位的印度铁矿石价格每吨1305元，上涨0.77%。

　　利润情况测算：从上周利润测算情况看，螺纹钢的吨毛利周环比增加35元/吨；线材增加68元/吨；热轧增加56元/吨，中板增加23元/吨，冷轧增加29元/吨。

　　截止上周五（2011/08/19），钢铁板块与全部A股的PB比值为0.401，10年以来该比值在0.40-0.46区间波动，目前该比值已经处于区间底部。上周SW黑色金属指数周环比跌幅3.22%，沪深300跌幅2.35%。

　　我们维持钢铁股反弹继续震荡展开的观点，配置上：1. 我们认为大型钢厂目前已具备中长期投资价值，估值创历史新低，同时我们判断三季度为基本面最坏的时候，后续回暖概率较高，我们推荐宝钢、马钢、武钢、华菱的中长期投资机会；2. 此外我们认为长材供给端偏紧仍将持续，继续看好长材和板材的价格分化，看好长材占比高的公司，“长材+资源+区域”的选股思路仍持续，重点推荐凌钢股份(资源+长材)；新兴铸管(区域+长材) ；西宁特钢(资源+区域) ；八一钢铁(区域+长材) ；酒钢宏兴(资源+区域) ；攀钢钒钛(资源)；三钢闽光/柳钢股份(长材)；3. 继续强烈推荐河北钢铁（00709），市场反弹持续的背景下公司资本诉求意愿会更加强烈。